Proeconomics

(продолжение предыдущего поста) Бизнес-аналитик, партнер компании Develika Петр Барсуков: Ставка будет оставаться высокой, как в номинальном так и реальном выражении, пока фактическая инфляция и инфляционные ожидания не приблизятся. Основные страхи навеяны «великой инфляцией» 1970-х годов в США и «ипотечным пузырём» 2008 года. Наш ЦБ при определении ставки опирается на данные как по фактической инфляции, так и на основе инфляционных ожиданий населения и бизнеса. И пока эти показатели не сойдутся, ключевая ставка будет оставаться высокой. Но как прийти к этому в условиях низкого роста и безработицы, высокого бюджетного стимула в отдельных отраслях при явной стагнации в других - регулятор не говорит. А пока инфляционные ожидания остаются на уровне 13,5-14%, о быстром снижении ставка говорить не приходится. Поэтому и сегодняшнее решение - 15,5% - это только намерение, но очевидное, на снижение ставки. Главный экономист рейтингового агентства "Эксперт РА" Антон Табах: ЦБ неожиданно снизил ключевую ставку на 50 б.п., сохранил нейтральный сигнал и сузил прогноз по ставке на 2026 год, немного повысив оценку инфляции на 2026 год и ставку на 2027-го. Скорее всего, у ЦБ больше данных, чем у рынка: регулятор видит, что инфляционный всплеск оказался сильным, но кратковременным, и инфляция вновь идёт на спад, так что можно не делать паузу для «прояснения обстановки». Горизонт снова стал яснее, и, вероятно, мы увидим снижение ставки в среднем на 50 б.п. за заседание — то есть до 12% к декабрю. При этом не факт, что ставку будут снижать равномерно. В отличие от 2024–2025 годов, ключевой вопрос экономической политики сейчас — не инфляция и ставка, а экономическая активность и бюджет, прежде всего, на стороне доходов. Охлаждение экономики уже напоминает заморозку, и снижение ставки не окажет сильного эффекта в условиях повышения налогов и крайне слабого роста расходов. Недаром ЦБ в своём заявлении отдельно отметил значение бюджетной политики. Если не произойдёт каких-либо неожиданных событий, можно ожидать очередного снижения на 50 б.п. уже в марте. Сооснователь, гендиректор «БизнесДром», председатель комитета «Опоры России» по финансовым рынкам: Павел Самиев: Решение о снижении ключевой ставки было в целом неожиданным - подавляющее число экспертов ожидали сохранения ставки. Это решение обосновывается тем, что факторы всплеска инфляции - разовые, краткосрочные, и уже на горизонте ближайших месяцев инфляция снова продолжит снижение, а значит, и цикл плавного снижения ключа можно продолжать Также регулятор снова подтверждает, что видит охлаждение экономики, и это означает и возможность, и даже необходимость смягчать ДКП. На инфляцию и курс такое решение большого влияния не окажет; уже реагирует биржа (понятный краткосрочный позитив), а вот что касается облигационного и банковского рынка, то влияние окажется минимальным, хотя в некоторых сегментах банки вполне могут снизить ставки еще на 0.1-0.5 п.п. Руководитель управления коммерческих сервисов девелоперской компании «Мангазея» Юлия Архангельская: Неожиданное снижение ключевой ставки стало сигналом ускоренного перехода к мягкому этапу денежно‑кредитной политики. Решение ЦБ немного повысит доступность кредитов и простимулирует умеренную волну рефинансирования. На рынке недвижимости ожидается оживление отложенного спроса — особенно среди покупателей, планировавших сделки при достижении комфортных ставок. Зампред комитета по экономической политике ГосДумы РФ Артем Кирьянов: Сегодняшнее снижение ключевой ставки показывает, что мы двигаемся по плану, который разработан финансово-экономическим блоком правительства совместно с ЦБ. Январские показатели инфляции не являются определяющими, поскольку, ещё раз подчеркну, это было и сезонное колебание, и разовый эффект от ставки НДС. Соответственно, рассчитываем на дальнейший тренд по снижению ключевой ставки и стоимости заемных средств для бизнеса.