Proeconomics

(продолжение в следующем посте) Бизнес-аналитик, партнер компании Develika Петр Барсуков: Проблемы застройщика «Самолет» были видны ещё год назад и очевидны из анализа его отчётности. Интенсивный рост при низкой рентабельности и высокой долговой нагрузке создаёт сложную комбинацию. Несмотря на старания новой команды, эта финансовая модель оказалась проблемной, что и подтвердило обращение компании к государству. Ситуацию усугубляет ещё и то, что в 2026 году «Самолету» предстоит ввести 3,5 млн кв. метров, что составляет почти половину от всего его портфеля в 7,5 млн кв. метров. При этом отмена моратория на штрафы за несвоевременный ввод жилья создаст для застройщика дополнительные финансовые расходы. Последствия всех этим проблем могут отразиться на рынке уже в этом году. Кроме того, общий корпоративный долг группы приближается к 100 млрд рублей. Вопрос о том, как в этой ситуации будут решаться обязательства перед банками и держателями облигаций, остаётся крайне сложным. С точки зрения устойчивости всей отрасли, важно понимать, что рынок девелопмента в России низкоконцентрирован. На топ-10 застройщиков приходится лишь 19-20% текущего строительства. Эта диверсификация, на мой взгляд, предотвратит волну банкротств. Однако стоит обратить особое внимание на компании с высокой долговой нагрузкой. Более детальную картину мы увидим после публикации отчётности за 2025 год. Кризис в девелопменте исторически является предвестником проблем в банковском секторе. Объём проектного финансирования, превышающий 10,5 трлн рублей, создает колоссальную взаимосвязь. Неконтролируемый дефолт крупного игрока, по моему убеждению, может серьёзно ударить по всей финансовой системе, поэтому его не допустят. Полагаю, правительство будет вынуждено купировать проблемы «Самолета» на уровне самого девелопера. Вице-президент Российской гильдии риэлторов Андрей Банников: Думаю, что правительство не будет спасать всех застройщиков, однако с оптимизмом смотрю на ситуацию с «Самолетом». Полагаю, что «Самолету» помогут, иначе бы такой инсайд не просочился наружу. Думаю, что решение уже принято, и, соответственно, у «Самолета» должно быть всё в порядке. Также все в порядке должно быть, скорее всего, у крупнейших застройщиков. Что касается небольших и средних, то если эти компании чувствуют себя не очень хорошо, то, скорее всего, спасать их не будут.