Proeconomics

(продолжение предыдущего поста) Партнер практики оценки бизнеса и активов консалтинговой компании Neo Станислав Мудров: Такое решение можно рассматривать как продолжение стратегии американских компаний по вытеснению российских энергоносителей и замещению их своими на мировых рынках. Если на премиальном европейском рынке нефти и газа это им удалось, то теперь через контроль над венесуэльской нефтью они перехватывают энергопотоки в Азии. Конечной точкой этого движения может стать взятие под контроль энергопотоков в Китай. В случае действительного отказа Индии от импорта российской нефти, в ближнесрочной перспективе России будет трудно найти сопоставимые по объёму рынки сбыта. Одна из опций — рынок Китая, но абсорбировать дополнительные объёмы из России Китай сможет, вероятно, только при условии ещё больших уступок в цене, что снизит доходы России. Помимо этого, китайское руководство стремится к максимальной диверсификации поставок энергоносителей. Другая опция — рост поставок российской нефти через транзитные хабы (Индонезия, Малайзия, Сингапур) для «теневых» поставок и перевалки нефти, что позволяет скрыть её происхождение. Однако это не увеличивает конечный спрос, а лишь усложняет логистику. Турецкое направление (переработка российской нефти с последующим реэкспортом нефтепродуктов в туже Европу) также имеет физические пределы пропускной способности. Поэтому наиболее вероятным сценарием выглядит не полный отказ Индии от российской нефти, а поиск обходных путей для сохранения выгодных российских поставок за счёт максимальных скидок. Аналитик ФГ «Финам» Николай Дудченко: Как и в прошлом году, когда на фоне американских санкций начали говорить об отказе Индией от закупок российской нефти, мы по-прежнему считаем полный отказ маловероятным, даже несмотря на достижение определенных договоренностей между Индией и США. Мы, по всей видимости, будем продолжать наблюдать рост так называемых серых схем – увеличение количества танкеров теневого флота, операций перегрузки нефти в нейтральных водах (STS), отключаемые трекеры у танкеров (спуфинг) и прочее. Таким образом, мы скорее согласны с теми экспертами, которые утверждают, что вполне вероятно увеличатся отгрузки российского сырья в адрес неизвестных покупателей при сохранении общих объёмов экспорта. Напомним, что похожая схема, например, наблюдается в части поставок иранской нефти в Китай. Вместе с тем риски для российского бюджета находятся скорее в цене российского сырья. Мы уже наблюдаем рост дисконтов на российские сорта нефти, что негативно сказывается на НГД. Например, за январь удалось заработать чуть более 390 млрд руб., что существенно ниже аналогичного показателя год назад и ниже цифры за декабрь 2025 г. Полагаем, что по мере адаптации бизнеса дисконты при прочих равных всё же снизятся в течение текущего года, однако выполнение бюджетного плана по НГД в 8,9 трлн руб. за 2026 г. остаётся под большим вопросом.