Российский фондовый рынок обладает значительным потенциалом роста даже без участия западного капитала, однако для его полной реализации необходимо развитие институциональной среды. К такому выводу пришли Школа финансов НИУ ВШЭ и банк ВТБ по итогам совместного исследования, в котором участвовали 114 топ-менеджеров крупнейших компаний из 12 ключевых отраслей. Более 60% респондентов уверены, что рынок способен расти без притока западных инвестиций, а половина опрошенных оптимистично оценивает его перспективы. При этом основными сдерживающими факторами руководители называют неопределённость правоприменительной практики и сохраняющиеся геополитические риски. Около 70% директоров, признающих потенциал рынка, подчёркивают, что для его раскрытия необходимо улучшение делового климата и усиление защиты прав инвесторов. Любые проявления правовой неопределённости ведут к завышенным риск-премиям в оценке активов, что напрямую снижает капитализацию компаний. Но что-то пока не получается расти без западных денег. Более того, за пять последних лет Индекс Мосбиржи упал на 17%. И это при том, что большинство бирж мира за это время резко ушли вверх. Возьмём близкую к нам Бразилию, страну со схожим типом экономики (аграрно-сырьевым), очень высокой реальной ставкой. За пять лет их индекс Bovespa вырос на 56%. Скорее всего, с западными деньгами и без отрыва России от глобальной экономики Индекс Мосбиржи был бы сейчас на 70-80% больше, т.е. около 5000 пунктов. На 1 января 2022 года примерно три четверти free float (акций, находящихся в свободном обращении) отечественного рынка акций приходилось на нерезидентов. По разным оценкам, примерно 45% этого объема владели инвесторы из США, по 25% - континентальной Европы и Великобритании.