Proeconomics

Инфляция за первые 12 дней января составила 1,26%. И это самое высокое её значение даже за весь январь за последние годы (например, в 2022-24 годах за весь январь инфляция не превышала 1%). Такой всплеск инфляции – это последствия повышения НДС или есть ещё какие-то фундаментальные факторы? И не приведёт ли это к тому, что на заседании ЦБ 13 февраля мы не только не увидим снижения ключевой ставки, но и, возможно, нас вообще ждёт её повышение? Ответы экспертов в рубрике #опросы Директор Департамента развития корпоративного бизнеса АО «Свой Банк» Роман Филимонов: По всей видимости, в 2026 году нас ожидает осторожное снижение ключевой ставки. Ранее ЦБ РФ повысил прогноз её среднегодового значения и после снижения ставки до 16% в очередной раз заявил о готовности сохранять жесткие денежно-кредитные условия столько, сколько нужно для устойчивого замедления инфляции и достижения цели в 4% (в начале января — 6,27%). Очевидно что смягчение политики будет происходить постепенно, без резких шагов, а комфортные для корпоративных заёмщиков условия по ставкам станут будут доступны ближе к IV кварталу 2026 года. Не забываем и про такой фактор, как повышение НДС, что не может не отражаться на инфляционных ожиданиях бизнеса. В связи с этим, повторюсь, в рамках базового прогноза регулятора, не следует ожидать резкого удешевления кредитов в течение года. Заметные изменения по объемам выдач будут позже и только при условии продолжения цикла снижения ключевой ставки. Главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Копейкин: Вклад роста НДС был существенным, но не единственным фактором. Заметно дорожало продовольствие, в первую очередь плодоовощная продукция, хотя на продукты сохраняется действие льготной ставки налога. Услуги также дорожали опережающими темпами по сравнению с непродовольственными товарами. Это, вероятно, сигнализирует о продолжающемся росте издержек на персонал, а также говорит, что сильный рубль, пока, темпы роста цен всё же сдерживает. В результате инфляция действительно немного выше, чем за аналогичный период прошлого года. Но тогда не было фактора НДС, действие которого в теории всё же должно быть разовым. Поэтому вероятность повышения ставки на ближайшем заседании выглядит крайне невысокой. А вот сценарий ее сохранения на текущем уровне в феврале вполне вероятен. Последующие же решения, вероятно, будут во многом зависеть от развития внешней ситуации и динамики валютного курса. Хотя хочется надеяться, что регулятор будет учитывать и ситуацию в реальной экономике, которая требует скорейшего смягчения денежно-кредитной политики для поддержки инвестиционной активности. (продолжение в следующем посте)