Почти все привыкли к тому, что госдолг развитых стран только растёт. Пример Японии показывает обратное. Общий непогашенный государственный долг Японии снизился до 233% ВВП и, как ожидается, достигнет 195% в 2034 году, самого низкого уровня с 2008 года, по прогнозам Morgan Stanley. В чистом выражении (исключая активы, находящиеся в собственности государства) непогашенные заимствования составляют 120% ВВП, согласно оценкам Morgan Stanley. А расчёты GS показывают, что госдолг Японии будет продолжать снижаться как минимум до 2040 года во всех трёх сценариях. Снижение отношения государственного долга к ВВП, несмотря на сохраняющийся первичный дефицит, обусловлено «эффектом r - g» - «естественным снижением» отношения государственного долга к ВВП, которое происходит, когда процентная ставка правительства (r) (процентные платежи + непогашенный государственный долг), то есть темп роста числителя, ниже темпа роста номинального ВВП (g), то есть темпа роста знаменателя. В Японии разрыв между процентной ставкой (2025 финансовый год: 0,8%) и темпом роста ВВП (за тот же период: 3,9%) увеличился до самого высокого уровня с 1980 года, и в результате естественное снижение отношения государственного долга к ВВП в последнее время в среднем составляет около -7 процентных пунктов в год. По этой причине можно сказать, что нынешняя японская экономика находится на «бонусной стадии», когда финансовую устойчивость нелегко подорвать даже при наличии бюджетных дефицитов.