Proeconomics

(Продолжение опроса экспертов – их прогнозы на первую половину 2026 года по главным макроэкономическим показателям) Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов: На 1 июля 2026 года мой прогноз выглядит следующим образом 1. 14% ставка. Инфляция годовая 7%. 2. 95 рублей за доллар. 3. 50 долларов за баррель. 4. Рост ВВП 0%. Финансовый аналитик, эксперт Института экономики роста им. П.А. Столыпина Владимир Левченко: Ключевая ставка ЦБ РФ в начале и в первом полугодии 2026 года, скорее всего, будет снижаться очень медленно. Не исключено, что ЦБ даже возьмёт паузу в ее снижении на 1−2 заседания. Поэтому на конец первого полугодия мы можем говорить о ставке не ниже, чем в 14,5−15%. Соответственно, инфляция останется на примерно на текущих уровнях, потому что на это будут влиять и разовые факторы. Повышение НДС, изменение тарифов будут способствовать тому, что инфляция притормозит снижение. Рубль на этом фоне либо сохранит свои позиции, либо ещё немного укрепится, но здесь всё будет в значительной степени зависеть от динамики курса доллара в мире. А доллар на данный момент пока демонстрирует признаки слабости. Цены на нефть будут расти, причём могут это делать достаточно активно. Я не удивлюсь, если мы к середине-концу следующего года увидим цены выше $80 за баррель марки Brent. Говорить о Urals несерьёзно, слишком малы её объемы, и наша экономика и нефтегазовая промышленность именно от Urals уже давно вообще никак не зависит. Что касается динамики ВВП, то в первом квартале следующего года ожидаем нулевую динамику и уже где-нибудь к концу первого полугодия, потихоньку будут вырисовываться еле-еле заметные цифры роста, может быть, 1−1,5−2%. Управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст» Дмитрий Целищев: 1. Мы ожидаем, что к середине 2026 года инфляция в России продолжит замедляться до уровней годовых значений 4,5-5,5% годовых, но точно останется выше целевого уровня Банка России в 4%. Речь идёт не о разовом всплеске, а о структурных факторах - дефиците рабочей силы, высокой доле бюджетных расходов и сохраняющихся издержках в экономике. В этой ситуации регулятор будет снижать ставку, но будет делать это осторожно. На наш взгляд, к июню 2026 года ключевая ставка, скорее всего, будет находиться в диапазоне 13-15%. 2. Мы не считаем сильный рубль устойчивым сценарием на среднесрочном горизонте. Курс в первую очередь отражает состояние торгового баланса и бюджетные параметры, а не административные решения. По мере нормализации импорта и снижения нефтяных доходов давление на рубль будет нарастать. Поэтому к середине 2026 года мы скорее закладываем курс в диапазоне 88-95 рублей за доллар при сохранении повышенной волатильности. 3. На горизонте 2026 года мы не ожидаем дефицита на мировом нефтяном рынке. Рост предложения и сдержанный мировой спрос будут ограничивать цены. Базовый сценарий для Brent - это скорее уровень $60-65 за баррель. При этом дисконт российского сорта Urals, вероятнее всего, сохранится: логистика, санкционные ограничения и ограниченный круг покупателей никуда не исчезнут. Мы оцениваем дисконт $8-12 к Brent, что означает цену Urals $50-57 за баррель. 4. К середине 2026 года российская экономика, на наш взгляд, перейдёт в фазу инерционного, но всё-таки роста. Мы ожидаем рост ВВП до 1,5% в годовом выражении. Это не рецессия, но и не ожидаемый рост, который создает качественно новые возможности для экономики и частного бизнеса.