Proeconomics

Собственный краткий прогноз на 2026 год. Если ЦБ и Минфин продолжат свою идее-фикс довести инфляцию до таргета в 4%, и особенно ниже (у нас были годы с инфляцией 2,5-3%, например, в 2017-м), то это гарантировано означает очень низкие темпы роста экономики. Это взаимосвязанные показатели у нас: чем ниже инфляция – тем ниже темпы роста ВВП. В том же 2017-м при инфляции в 2,5% темпы роста ВВП были 1,5%. Сейчас со множеством структурных ограничений, боюсь, уйдём в отрицательную зону. Что-то в коридоре от 0% до -1%. И это с учётом сектора ВПК и «приоритетных выплат по задаче», которые будут давать чуть лучше официальные данные по ВВП. Гражданский сектор может свалиться в область -2-4% ВВП. Дополнительно для низкой инфляции нужен стабильный рубль. Хотя бы в том самом коридоре, что сейчас, 75-80 рублей за доллар. А это означает – большой дефицит бюджета (2-4% ВВП). Пока не окончена «задача» и «бюджетный импульс», не стоит ждать нормальной реальной ставки. Усреднённо для мирного времени она составляет 3,5-4,5%, но сейчас, как мы видим, этот показатель около 10% (при инфляции ниже 6% «ключ» - 16%). Т.е. если инфляцию собьют до таргета в 4%, «ключ» ниже 13% мы вряд ли увидим. Но главным фактором останется геополитический. Будет мир по Украине или нет, будет усиление санкций или нет. В случае мира и особенно сопровождающего его снятия хотя бы части санкций можем увидеть очень хороший рост фондового рынка с перспективой выхода Индекса Мосбиржи на 4000 пунктов или больше. Увидим рост частных инвестиций и вообще оживление хотя бы за счёт улучшения психологического состояния высших 5-10% населения, когда, к примеру, их сбережения с депозитов, из крипты, из «матрасов» пойдут на тот же рынок недвижимости (не только жилья, но и коммерческой недвижимости), в сферу услуг, в малый и средний бизнес. В этом случае можем увидеть рост ВВП на 1-1,5%, что по нынешним меркам будет выглядеть очень неплохо. #прогнозы