Proeconomics

В февральском макропрогнозе ЦБ установил ожидаемый средний уровень ключевой ставки на 2025 год в диапазоне 19-22%. Год удалось завершить лучше прогноза ЦБ (16%). Есть ли вероятность, что и в 2026 году ставка будет ниже, чем сейчас прогнозирует ЦБ (а его прогноз – 13-15% в 2026 году)? Ответы экспертов в рубрике #прогнозы Сооснователь, гендиректор БизнесДром, председатель комитета «Опоры России» по финрынкам Павел Самиев: Думаю, что все-таки в следующем году вряд ли возможен сценарий лучше прогноза ЦБ - базовый ориентир к концу следующего года как раз снижение на 3-4 п.п. по сравнению с текущим уровнем. Это позволит серьёзно снизить процентную нагрузку (особенно для кредитов с плавающей ставкой это актуально) и разморозить кредитную активность в тех сегментах, где чувствительность к уровню ставки выше (прежде всего, это кредитование МСП). Инфляционное давление будет сохраняться, но всё равно позволит смягчать ДКП. А значит, с шагом примерно на 1 п.п. в квартал мы и будем двигаться вниз. Генеральный директор Ассоциации «Национальное объединение внутренних аудиторов и контролеров» (НОВАК), член Общественного совета Минфина России Анастасия Русакова: В своём базовом сценарии ЦБ РФ рассматривает возможность плавного снижения ставки в течение 2026 года до уровня 13%. Понятно, что это только прогноз. На решение регулятора будет влиять много факторов – темпы роста экономики, бюджетная политика государства, геополитические риски, решения и тональность заявлений основных зарубежных центробанков. Осторожное снижение ставки вряд ли в 2026 году кардинально изменит ситуацию с доступностью финансирования для российских компаний и инвестиционными возможностями. Поэтому для бизнеса на первый план выйдут консалтинг по повышению эффективности бизнес-процессов, аудит устойчивости бизнеса к кризисам и оценка реальной отдачи от инвестиций. Главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Копейкин: Понятно, что прогнозы могут пересматриваться, а реальность – существенно отличаться от ожиданий. Поэтому полностью исключить более активного смягчения денежно-кредитной политики нельзя. Тем более что уже начавшийся спад инвестиций и существенное замедление экономической динамики явно требуют скорейшего снижения ставки. Это также могло бы повлиять на курс рубля, а значит помочь экспортёрам и бюджету. Так что, хотя ЦБ пока продолжает говорить о неизменности проводимой политики, надеяться на лучшее всё же можно. Основатель компании INFOLine и бизнес-комьюнити iGlobal Иван Федяков: Если 2025-й год мы начинали с замедления инфляции на фоне высокой базы 2024 года, то в 2026-й год мы входим в принципиально других макроэкономических условиях. Инфляция с 1 января неминуемо будет выше стандартной, просто в силу того, что изменен Налоговый кодекс и повышены налоги - как с точки зрения НДС с 20 до 22%, так и с точки зрения налогообложения малого бизнеса, существенной части которого придется перейти на уплату НДС с 1 января. Это добавит от 2 до 4% в инфляцию в течение первого квартала, при том, что инфляция, конечно же, тоже остаётся на все еще достаточно высоком уровне. Далее мы увидим повышение цен на фоне роста коммунальных платежей. Поэтому, повторюсь: если в 2025-й год мы входили в условиях снижения цен, то в 2026-й год мы входим в условиях объективного повышения цен, то есть разгона инфляции на фоне изменения условий. Полагаю, что прогноз, который был установлен - 13-15% на 2026 год - вполне возможно будет выполнен, ставка вряд ли опустится ниже этого уровня. (продолжение в следующем посте)