Proeconomics

Дефицит федерального бюджета по итогам первых одиннадцати месяцев 2025 г. достиг 4,28 трлн руб. против дефицита на 362 млрд руб. годом ранее. Можем ли мы в 2026-м увидеть ещё бОльший дефицит, с учётом прогнозируемых низких цен на нефть, а также низких темпов роста ВВП России? Чем его покроет Минфин, выпуском гособлигаций с высокими процентами по ним? Ответы экспертов в рубрике #опросы Заместитель начальника отдела аналитических исследований Института комплексных стратегических исследований, к.э.н. Вера Кононова: Дефицит федерального бюджета в 2026 году запланирован на уровне 3,8 трлн руб., что существенно меньше, чем план на 2025 год (5,7 трлн руб.). Однако плановый объём дефицита может оказаться и выше. Стоит вспомнить, что на 2025 год федеральный бюджет сначала предполагалось свести с дефицитом 1,2 трлн руб., однако в течение года этот план дважды пересмотрели в сторону повышения. Нельзя исключать, что что-то подобное может произойти и в 2026 году. Незапланированный рост дефицита может быть связан со многими факторами, однако всё большую роль в этом играют сохранение жёстких денежно-кредитных условий, а также чрезмерное повышение курса рубля – каждый из этих факторов в последнее время приносит бюджету триллионные потери. Например, план по поступлениям «импортного» НДС на 2025 год пришлось снизить почти на 1,2 трлн руб. главным образом из-за того, что рублёвая стоимость этого импорта из-за завышенного курса рубля снизилась. Высокие ставки на финансовом рынке приводят к разрастанию расходов на обслуживание госдолга. При нашем весьма скромном объёме госдолга (менее 32 трлн руб.) расходы на его обслуживание в 2025 году должны составить 3,9 трлн руб. Ещё 2 трлн руб. из федерального бюджета расходуется на поддержку заимствований (льготная ипотека, кредиты малому бизнесу и т.д.). Нормализация курса рубля и смягчение денежно-кредитных условий в 2026 году могут стать важным подспорьем в обеспечении бюджетной стабильности. Зампред комитета ГосДумы по экономической политике Михаил Делягин: Бюджет 2026 года рассчитан, исходя из инфляции в 4%. Так что будут инфляционные доходы, не компенсируемые пропорциональным росту цен увеличением расходов. Если дефицит будет больше намеченного, его легко можно будет покрыть из замороженных денег налогоплательщиков: на 1 января 2026 года Минфин планирует наличие на счетах вне Фонда национального благосостояния 5,2 трлн руб., которые бюджет отдает в пользование банкам. Ещё 4,4 трлн в деньгах и золоте будет в самом ФНБ. Эти деньги достаточны для покрытия любых неожиданностей. Важно, что в условиях «денежного голода» бюджетный дефицит - скорее благо, чем зло, так как помогает ослабить нехватку денег. Инфляционных рисков не возникает, так как рост деловой активности передаёт рост денежной массы. Даже если Минфин не захочет использовать замороженные им в бюджете средства налогоплательщиков и предпочтёт, как сейчас, брать в долг у банков размещаемые в них под меньший процент деньги бюджета, это всё равно будет полезно, так как переведёт часть денег из спекулятивного сектора в социальный и производственный, пусть и за счёт фактического дотирования банков за счёт налогоплательщиков. Консультант аналитического агентства «Национальный Эксперт» Николай Иванов: Нельзя исключать, что дефицит бюджета России в 2026 году сохранится, но в меньшем, чем в 2025 году размере, вследствие увеличения налоговой нагрузки на бизнес. Вместе с тем, нельзя сбрасывать со счетов вариант развития событий, при котором собираемость налогов не сильно вырастет из-за стагнации экономики как раз из-за ужесточения налогового давления. Поэтому выпуск гособлигаций окажется единственным выходом из сложившегося финансового тупика. (продолжение в следующем посте)