Хотя общие запасы меди, отслеживаемые биржей, на этой неделе достигли семилетнего максимума (636 тыс. тонн - это медвежий сигнал), географическое распределение говорит об обратном. Рекордные 60% всех видимых запасов, отслеживаемых биржей, сейчас сосредоточены на складах США, несмотря на то, что на США приходится всего около 6% мирового спроса. Этот поток обусловлен страхами, что правительство США может пересмотреть импортные пошлины в следующем году. В условиях надвигающихся тарифных рисков эти потоки фактически замораживают огромную долю мировых запасов в США, создавая структурный дефицит предложения за пределами США. Проще говоря, и дефицит, и рост цен на медь обусловлен одним – огромным накоплением этого металла на складах в США.