Proeconomics

Рубль опустился ниже 79 за доллар. При этом прогнозы аналитиков на конец года предполагали обратный сценарий – движение в сторону ослабления рубля, в диапазон 95-100 рублей за доллар. Появляются первые прогнозы, что в случае перемирия на Украине рубль может уйти и в коридор 70-75 рублей за доллар. Почему пока так и не сбылись прогнозы о девальвации рубля к концу 2025 года? И есть ли вероятность, что, наоборот, рубль продолжит укрепляться? Ответы экспертов в рубрике #опросы Аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин: Как отмечал многократно ЦБ РФ, сильный курс рубля в этом году стал следствием высоких процентных ставок по рублям. Мало кто ожидал, что Центробанк в середине этого года проявит жёсткость и не будет смягчать ДКП быстрыми темпами, как это бывало ранее. Поэтому и курс рубля пока сохраняет ту силу, которую мало кто прогнозировал в начале этого года. Основное укрепление рубля произошло в первой половине этого года на фоне неплохих показателей экспорта и из-за роста предложения валюты на рынке. Даже несмотря на то, что власти обнулили объёмы обязательных продаж валюты, экспортёры продолжают продавать до 90% своей выручки. С другой стороны, на курс сильно влияют ограничения и административные барьеры на движение капитала, что существенно уменьшает отток капитала из страны. В стране почти не осталось банков, которые могли бы легально выводить доллары или евро. В случае достижения перемирия в Украине рубль может локально укрепиться (вплоть до 75 к доллару), но это скорее эмоциональный фактор, а не фундаментальный. В то время как долгосрочные риски ослабления рубля сохраняются. Автор телеграм-канала «Мобилизационная экономика» Ян Гордеев: Летом 2025 года стало понятно, что курс рубля надолго закрепился на позиции ±80 р. за доллар США. Да, возможны колебания (как это было в июле и сентябре), но в итоге рубль возвращается на занятый рубеж. Прогнозы о скором ослаблении курса национальной валюты не сбылись и не сбудутся. Предпосылок к ослаблению нет. Тем более в условиях высокой ключевой ставки. Ранее курс рубля определяли потоки капитала (приток-отток) и внешнеторговая деятельность (импорт-экспорт). Но сегодня оба фактора влияют на курс минимально. Ранее курс регулировался с помощью норматива продажи валютной выручки крупнейшими экспортёрами. Но сегодня он не оказывает прежнего влияния на рубль. Санкции сильно измерили использование валют. При нарушении привычного порядка расчётов большую роль во внешнеторговой деятельности стали играть платёжные агенты-посредники. Импортёрам больше нет смысла покупать и накапливать валюту. Хотя спрос на валюту внутри страны по-прежнему высокий. Примерно 2,5-3,0 трлн рублей (без учёта банков) ежемесячно уходит на покупку инвалюты. Но этот спрос закрывает относительно дешёвая китайская ликвидность. Ставка юаневого свопа (операция по продаже юаней за рубли с последующей их покупкой на срок один день с расчётами «сегодня/завтра») много месяцев болтается около ноля. (продолжение в следующем посте)