Облигации нескольких крупных компаний, включая Microsoft в США, Siemens в Германии и LVHM во Франции, теперь торгуются с более низкой доходностью, чем базовый государственный ориентир, поскольку «жесткие фискальные компромиссы» минфинов развитых стран представляются маловероятными. В глазах инвесторов такие корпоративные облигации выглядят даже более надёжными, чем госдолг ряда развитых стран. Ключевой показатель корпоративной кредитоспособности - чистый долг по отношению к прибыли до вычета процентов, налогов, износа и амортизации - за последние годы колеблется вблизи самого низкого уровня после финансового кризиса, несмотря на более высокую стоимость заимствований. По данным Bloomberg, примерно для 2500 компаний, входящих в индекс MSCI ACWI, этот показатель улучшился в среднем до 1,74 раза в первой половине этого года по сравнению со средним показателем 2,53 десять лет назад. Напротив, соотношение долга к ВВП в основных экономиках растёт, и, по оценкам МВФ, оно будет расти каждый год до 2030 года, примерно до 137%. У Microsoft же настолько сильная прибыль, что её чистый долг составляет всего лишь десятую часть от прибыли за последние 12 месяцев. А во Франции Orange - ранее известная как France Telecom и являющаяся классическим примером корпоративного снижения долговой нагрузки - получает от трейдеров более низкую премию за риск. По данным Bloomberg, около 5% французских облигаций инвестиционного уровня торгуются с доходностью ниже, чем у государственного долга.