Proeconomics

(продолжение предыдущего поста) Директор корпоративных финансов инвесткомпании «Риком-Траст» Николай Леоненков: Плюсы госзайма в юанях достаточно очевидны: у нас существенно растёт торговля с Китаем и приток юаней, при этом ставки в юанях существенно дешевле рублевых. Для заёмщика есть риск падения рубля к юаню, что увеличит стоимость обслуживания долга в рублях. Вторая важная причина - дефицит бюджета, который Минфин планирует профинансировать существенным увеличением госзаймов и будет использовать привлечение средств через ОФЗ в юанях для этих целей также, с возможностью сэкономить на купонных выплатах. Возможными покупателями могут быть экспортёры в Китай, у которых есть серьёзная юаневая выручка. Для них новые ОФЗ будут неплохой альтернативой депозитам в юанях. Спрос также сформируют стратегические инвесторы, желающие захеджировать валютный риск и иметь диверсифицированный портфель валютных активов. Те институционалы, кто регулярно участвует в бивалютных размещениях в юанях, могут включить в свои портфели новые ОФЗ. Новые ОФЗ в юанях (объём ещё не определён) могут забрать существенную часть юаневой ликвидности, однако существенного влияния на валютный курс юаня к рублю не будет. Покупки юаней в валюте для инвесторов скорее ставка на обесценение рубля, так как сейчас низкий курс. Что касается резервов, доля базовых валют - USD и EUR - будет оставаться существенной в ЗВР и национальных фондах России, однако пропорции будут смещаться в пользу увеличения доли юаня. Это достаточно оправдано с экономической и политической точек зрения, как и запуск новых ОФЗ в юанях в России. Главный аналитик Инго Банка Петр Арронет: Минфин может ориентироваться на довольно высокий спрос: интерес к юаневым активам в России стабильно растёт из-за роста торговли с Китаем и ограниченного доступа к долларовым и евро- инструментам. Ставка купона, вероятно, будет с доходностью 3,5–5% годовых. Для инвесторов это возможность вложиться в надёжный инструмент с минимальными валютными и кредитными рисками. Основными покупателями, скорее всего, станут крупные российские банки, госструктуры, институциональные инвесторы и фонды, которые уже ведут расчёты в юанях. Также интерес может быть со стороны неквалифицированных инвесторов за счёт диверсификации от валютных колебаний и возможности заработать на курсовой разнице. Возможен интерес и со стороны китайских финансовых институтов, имеющих доступ к российскому рынку через дочерние структуры. Размещение стало возможным именно сейчас, потому что вырос оборот торгов на Московской бирже, банки накопили юаневую ликвидность, а юань фактически занял место доллара и евро в расчётах. Но самым важным фактором является рост торгового оборота между Россией и Китаем. Приток юаней может поддержать рубль, расширив объём предложения иностранной валюты на внутреннем рынке. Однако говорить о «полной отвязке» от классических резервных валют пока рано — доллар и евро по-прежнему влияют на внешнеторговые цены и расчёты.