Внебалансовый долг, через специализированное юридическое лицо или совместное предприятие, привязанное к активам, становится основным инструментом для сделок с центрами обработки данных ИИ, при этом Morgan Stanley оценивает, что к 2028 году технологическим компаниям потребуется до $800 млрд частного кредита. «Мы находимся на самой ранней стадии привлечения капитала», - сказал Аниш Шах, руководитель глобального отдела рынков долгового капитала Morgan Stanley. – «В экосистеме ИИ необходимо около $1,5 трлн внешнего финансирования, и эмитенты будут использовать широкий спектр источников финансирования». Это может потребовать некоторой креативности в вопросе о том, кто будет держать долг. Например, xAI Илона Маска стремится заключить сделку SPV на $20 млрд для своего центра обработки данных, в рамках которой её обязательством будет только оплата аренды чипов Nvidia. Обратная сторона этого процесса – рост скрытого долга, хитро оформленного как «совместные предприятия» или «долгосрочная аренда». Отдельный вопрос – как посмотрят акционеры на такие уловки.