Proeconomics

Российский рынок акций вчера обновил минимум с начала года: Индекс МосБиржи опускался к отметке 2457 пунктов. Есть ли шанс на то, что Индекс может перейти к уверенному росту за счёт внутренних факторов, или он стал заложником геополитики и до возвращения нормализации во внешней политике роста ожидать не стоит? Ответы экспертов в рубрике #опросы Старший стратег Альфа-Банка по акциям Джон Волш: На наш взгляд, есть риск, что падение российского рынка акций продолжится, а рубль при этом будет и дальше укрепляться, оказывая давление на котировки акций. Кроме того, геополитическая неопределённость остаётся высокой, что также влияет на российский рынок. С технической точки зрения, устойчивым уровнем поддержки для индекса МосБиржи остается отметка 2380 пунктов — рынок уже тестировал этот минимум в декабре 2024 года, когда ставка ЦБ достигала пикового значения 21%. Сейчас мы исходим из того, что до следующего заседания Банка России, намеченного на 19 декабря, индекс будет колебаться в диапазоне 2400–2500 пунктов. Поддержку фондовому рынку может оказать любое смягчение риторики ЦБ или дальнейшее снижение ключевой ставки. Позитивным фактором также станет деэскалация на геополитическом треке, хотя вероятность этого в краткосрочной перспективе остаётся низкой. Негативный тренд на рынке акций, вероятнее всего, сохранится до тех пор, пока Банк России не начнёт последовательное снижение ключевой ставки в направлении 13%. Потенциал роста рынка в ближайшие месяцы ограничен, однако отдельные сектора могут показывать более устойчивую динамику. Это — банковский сектор, выигрывающий от снижения ставок и обеспечивающий высокие дивиденды; производители удобрений, которых поддерживают высокие цены и отсутствие санкций; а также IT-компании, чьи акции остаются недооценёнными после волны продаж. Дополнительную привлекательность последнему сектору придаёт предложение продлить действие отраслевых льгот по НДС, вероятно, до 2027 года. Главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Копейкин: Уровень неопределённости сейчас довольно высок. В том числе пока до конца не понятно, как новые санкции скажутся на финансовых результатах затронутых компаний, и валютной выручке в целом. Опыт показывает, что все ограничения преодолимы, но потребуется время и возможны издержки. Тем временем ЦБ пересмотрел прогноз средней ключевой ставки на 2026 до 13-15% с 12-13%. Это означает сохранение повышенной долговой нагрузки на компании в перспективе. А вот официальные прогнозы, говорящие об ускорении роста экономики с 2026-2027 годов, вызывают вопросы. Причины для улучшения динамики неочевидны. В этой ситуации вполне вероятна повышенная волатильность. Нельзя исключить как дальнейшего падения рынка, так и его возвращения к уровням, уже достигавшимся в этом году. Хотя в долгосрочной перспективе, учитывая крайне низкие оценки российских активов в международном и историческом контексте, шансы на рост гораздо выше. Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев: Вчерашний обвал был связан с очень мощным влиянием геополитики на настроения инвесторов, поведение рынка. Во многом это еще раз подтверждает факт того, что политика сейчас определяет экономику. Сегодня утром прозвучали заявления главы ЦБ о том, что на весь 2026-й год заложен тренд плавного смягчения ставки. В принципе, наверное, это может стать драйвером небольшого отскока по индексу. Всё упирается в геополитику. Понятно, что следствием этого является растущий дефицит бюджета, налоговый импульс, бюджетный импульс. (продолжение в следующем посте)