Proeconomics

(продолжение предыдущего поста) Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев: Согласен с тем, что завершение конфликта - дезинфляционный фактор, потому что это будет означать резкое снижение бюджетных расходов на национальную оборону. Бюджетный импульс в инфляционном давлении начнет снижаться. Если санкции будут ослабевать, тогда валюта иностранная станет быстрее утекать из страны, спрос на неё начнет расти, что поспособствует ослаблению рубля. А вот, наоборот, укрепление рубля будет способствовать снижению спроса на валюту. То есть, если конфликт завершится, и санкции не ослабнут, то спрос на валюту окажется небольшим, и тогда рубль действительно может существенно укрепиться. Финансовый аналитик, эксперт Института экономики роста им. П.А. Столыпина Владимир Левченко: Завершение конфликта действительно может иметь дезинфляционные факторы и увеличить привлекательность рублёвых активов. Но нужно понимать, что закладывается в формулировку «завершение конфликта». Вряд ли можно считать завершением какую-то локальную остановку, формальную договорённость с США. В целом, завершение конфликта может привести к усилению потока капитала в нашу страну, если власти и дальше будут работать над борьбой с бесконечным выводом капитала из России. Дело в том, что часть российского капитала, который был выведен за последние 35 лет из страны, - а это более триллиона долларов – находится на низком старте и ждёт возврата. И если поток будет восстановлен, это сильно скорректирует валютный рынок. Сейчас наш финансовый рынок упорно делает ставки на девальвацию рубля. Соответственно, позиции всех участников рынка сильно перекошены в сторону валюты. Когда дополнительный капитал выльется на валютный рынок, перекос в пользу избытка валюты кардинально усилится. Это, безусловно, нежелательно, потому что резкие движения в таких базовых вещах, как валютный курс и процентные ставки, не идут на пользу экономике. Прежде всего, это уменьшит номинальные экспортные доходы, от которых, правда, мы зависим уже всё меньше и меньше. Импорт станет существенно дешевле, соответственно, произойдет всплеск импорта, что тоже не очень хорошо для нашего внутреннего производства. Придется вводить какие-то протекционистские меры. Что хорошего в этом? Рубль - самая недооценённая в мире валюта среди стран с сопоставимым уровнем ВВП на душу населения по паритету покупательной способности. Если мы медленно будем двигаться и дальше в сторону укрепления рубля, это приведёт ситуацию в некое справедливое соответствие. Доцент Финансового университета Николай Яременко: Заявление главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной и её заместителя Алексея Заботкина о сильном дезинфляционном факторе и укреплении рубля до 40-50 рублей за доллар после завершения конфликта на Украине выглядит, на мой взгляд, скорее как теоретическое допущение, чем реалистичный прогноз. Почему рубль может не укрепиться так сильно? Завершение конфликта не означает автоматической и полной отмены всех санкций. Многие ограничения, особенно технологические и финансовые, могут оставаться в силе годами, что продолжит давить на экспортные возможности России и доступ к зарубежным рынкам капитала. Российская экономика уже претерпела значительную перестройку. Переориентация на Восток, необходимость импортозамещения, отток технологий и квалифицированных кадров – всё это требует огромных инвестиций и времени. Сильный рубль может помешать импортозамещению, делая отечественное производство менее конкурентоспособным по сравнению с импортом. После завершения конфликта, вероятно, возрастёт спрос на импортные товары и технологии для восстановления экономики. Это увеличит отток валюты из страны, оказывая давление на ослабление рубля.