Proeconomics

Начальник отдела аналитических исследований Института комплексных стратегических исследований, кандидат экономических наук Сергей Заверский: Есть вероятность, что ЦБ не снизит ключевую ставку в 2025-м году. Хотя, наверно, базовый сценарий предполагает все же ее некоторое снижение до конца года, скорее всего до 16% годовых. С одной стороны, сохранится действие и проинфляционных факторов, таких как повышенные инфляционные ожидания, в том числе на фоне изменений в налоговой системе. С другой стороны, ужесточение антироссийских санкций может способствовать более длительному периоду высокого курса рубля, что будет оказывать сдерживающее влияние на инфляцию. Ситуация с кредитованием также должна удовлетворять пожеланиям ЦБ. Директор аудиторско-консалтинговой группы «Юникон» Михаил Курдюков: Небольшое снижение возможно, но маловероятно до конца текущего года. Ставка, заложенная в прогноз, пока видится достижимой, так как, несмотря на некоторый всплеск инфляции в сентябре, который характерен для нашей страны, пока что движение в рамках сценария Центрального банка России. Однако нужно смотреть на более длинной дистанции в части ожиданий по инфляции, фактической инфляции, динамике М2 и прочим факторам. Не стоит делать эмоциональные выводы на горизонте недели или месяце. Мы сейчас уже видим, что публичные отчетности за первое полугодие 2025 года показывать снижение темпов роста выручки, снижения прибыли. Некоторые отрасли чувствуют себя совсем плохо. Компании, которые являются в некотором смысле барометром экономики, также показывают околонулевую или отрицательную динамику в физических объемах продажи работ, оказания услуг, что говорит о затухающем импульсе в экономике России. Соответственно, чем длиннее жесткая ДКП, поддерживаемая Центральным Банком, тех будут хуже финансовые результаты организаций в будущем. ЦБ это тоже понимает, поэтому сможет найти решение в данном вопросе. Главный аналитик Инго Банка Пётр Арронет: При растущей инфляции 6 недель подряд в последнее время и повышении НДС 1 января 2026 г. мы не прогнозируем заметного снижения ставки до конца текущего года. Ощутимое снижение ставки также спровоцирует импульсивный рост иностранных валют, что является проинфляционным фактором. Скорее всего, до конца года будет сохранен консервативный сценарий снижения ключевой ставки. Исполнительный директор Института экономики роста им. П.А. Столыпина Антон Свириденко: Неминуемо период высоких ставок должен закончиться, так как иначе это губительно для более 10 важных секторов отечественной экономики. Однако подчас слишком консервативная политика ЦБ (тем более на фоне необходимости адаптации к санкциям) говорит о высоких рисках сохранения жесткой политики. Такой подход в принципе не даст возможность проводить ускоренную экономическую модернизацию, что приведет к необходимости смены подходов. Вопрос только, когда это случится. Старший аналитик АО «Свой Банк» Алексей Гусев: Ранее отмечали, что наиболее вероятные опции — сохранение ключевой ставки на уровне 17% или ее незначительное снижение на 50-100 б.п. Второй сценарий и был реализован. С учетом динамики показателей представляется возможным, что и на заседании 19 декабря будут рассматриваться два этих варианта: сохранение или снижение до 16%. Банк России в очередной раз отметил, что будет поддерживать жесткость денежно-кредитных условий столько, сколько необходимо для возвращения инфляции к цели. Базовый сценарий предполагает средний «ключ» в диапазоне 13,0–15,0% в 2026 году.