Вадим Попов Мнение

В начале 2026 года из ликвидной части ФНБ расходуется примерно по 200 млрд руб. в месяц, показывает статистика Минфина. Насколько хватит ликвидной части ФНБ, чтобы закрывать дыры в бюджете? И что будет потом, после исчерпания ФНБ? Ответы экспертов в рубрике #опросы К.э.н., отраслевой эксперт Ольга Горюкова: По состоянию на 1 февраля 2026 г. объём ликвидных активов Фонда (средства на банковских счетах в Банке России) составил эквивалент 4 226 461,5 млн рублей или $55 807,6 млн. Насколько хватит ликвидной части ФНБ – зависит от возникающих потребностей бюджета и их изменений времени. Однако при его исчерпании сценарии могут быть разные: пересмотр системы пенсионного обеспечения, когда средства ФНБ уже не будут являться источником софинансирования пенсий (государство будет искать новые варианты источников пенсионного обеспечения), изменения в системе налогообложения, в т.ч. за счёт внесения изменений в прогрессивную шкалу по различным видам налогов. Возможно, появятся дополнительные варианты пополнения ФНБ за счёт отраслевого расширения (поступлений средств в ФНБ от отраслей, которые получают сверхдоходы, но которые в моменте не направлены на пополнение ФНС) и т.п. Гендиректор коммуникационного агентства «Фабрика смыслов», политолог Вадим Попов: По примерным расчетам, ФНБ хватит на три года, после чего правительство столкнётся с необходимостью искать альтернативные источники финансирования дефицита бюджета. Среди них - выпуск облигаций федерального займа (ОФЗ) для привлечения средств на внутреннем рынке, увеличение налоговой нагрузки на бизнес и население для увеличения доходов бюджета, сокращение неэффективных статей расходов и оптимизация бюджетных программ. Ну и, наконец, самая последняя мера - продажа акций госкомпаний для пополнения бюджета. Доцент РАНХиГС, экономист Сергей Хестанов: В конце 2025 г. чувствительно упали нефтегазовые доходы бюджета. Это вынудило, в числе прочего, увеличить траты ФНБ. Если уровень нефтегегазовых доходов не восстановится - вполне вероятно исчерпание ликвидной части ФНБ к концу 2026 г. Но опыт показывает, что в случае энергичного снижения ФНБ обычно корректируется бюджетное правило, что снижает нагрузку на ФНБ. Возможно, нечто подобное произойдёт и на этот раз. Не исключена и корректировка параметров бюджета, и рост заимствований. Диапазон возможных решений достаточно широк. Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев: На начало 2026 года ликвидные средства ФНБ - примерно 5-6 трлн рублей. Расходы на закрытие дефицита бюджета - 150-200 млрд рублей в месяц. Простой расчёт дает примерно два года. Но это очень условный расчёт. Расходы – не линейно-зависимая функция. ФНБ пополняется за счёт дополнительных нефтегазовых доходов, сверх базовой цены на нефть в бюджете. Но пока мы её не дотягиваем средневзвешенно. Поэтому ждать, что ФНБ сильно пополнится на данном этапе, сложно. Поскольку активы номинированы в иностранной валюте, при ослаблении рубля их рублевый эквивалент растёт. Если мы допустим исчерпание ликвидной части ФНБ, значит, правительство будет выходить для финансирования дефицита на рынок капитала, причём с большими дисконтами. То есть придется наращивать госдолг, это будет вытеснять частные инвестиции, будет вести к росту ставок в экономике. Также можно ожидать секвестр расходов бюджета, урезание финансирования менее приоритетных или капиталоемких программ, замораживание индексации некоторых социальных выплат, использование неликвидной части ФНБ, то, что вложено в проектные инвестиции, в акции российских компаний. Видимо, будет постепенно ужесточаться бюджетная политика. Все вышеупомянутые меры государство, вероятно, будет пытаться комбинировать.