PILUM

ДИЗЕЛЬНАЯ СДЕЛКА — ЭТО ТОЛЬКО НАЧАЛО Иногда полезно перестать следить за политикой по принципу «что сказали сегодня» и посмотреть не на заявления, а на другое: какие реальные экономические интересы один за другим возникают вокруг российско-американского диалога. Потому что громкие слова живут до следующего информационного повода, а активы, доли и денежные потоки остаются надолго. Начать можно с ЛУКОЙЛа. Его зарубежные активы — НПЗ, сети АЗС и другие предприятия — оказались в процессе продажи после американских санкций. Среди потенциальных участников сделки фигурировали американские структуры, ExxonMobil и DFC. Следом возникает история с Nord Stream. Российские и американские представители обсуждали возможность появления американского инвестора в структуре, связанной с газопроводами. Если поставки российского газа в Европу когда-нибудь возобновятся, будущая схема может оказаться уже не такой, какой её задумывали изначально: газ российский, труба строилась под российский экспорт, а часть будущего денежного потока вполне может распределяться с участием американского капитала. Похожий сюжет просматривается и вокруг «Сахалина-1». ExxonMobil до 2022 года владела там крупной долей, затем вышла из проекта, а позднее была создана юридическая возможность для возвращения иностранных инвесторов. В результате участие американской компании снова стало предметом обсуждения. На этом список не заканчивается. Российская сторона публично говорила о возможном сотрудничестве с США по редкоземельным металлам и другим ресурсам. Отдельно обсуждались арктические энергетические проекты и концессионные механизмы для инфраструктуры Северного морского пути. А Северный морской путь — это не просто линия на карте и не красивый слайд на форуме. Это порты, терминалы, суда, СПГ, логистика, связь, обслуживание и огромные будущие денежные потоки. И здесь есть важный нюанс. Чтобы зарабатывать на дороге, необязательно владеть самой дорогой. Иногда гораздо интереснее иметь долю в портах, терминалах, перевозках, сервисе и всём том, что движется по этой инфраструктуре. Если теперь собрать эти истории рядом — ЛУКОЙЛ, Nord Stream, «Сахалин-1», полезные ископаемые, Арктика, инфраструктура Северного морского пути, — начинает складываться уже не один случайный эпизод, а довольно любопытная картина. Каждую отдельную историю, конечно, можно объяснить обычным бизнесом. Государствам нужны инвестиции, компаниям — рынки, инвесторам — прибыль. Ничего необычного в этом нет. Но когда таких историй становится всё больше, интереснее смотреть уже не на то, что политики говорят в микрофоны, а на то, как может измениться будущая структура собственности и распределения прибыли. Тем более что всё это происходит на фоне постоянного информационного шума, который забирает внимание на сутки. А вопросы о том, кому в итоге будут принадлежать доли, инфраструктура и будущие доходы, проходят почти незаметно. Хотя именно они могут определять отношения между странами гораздо дольше, чем любой сегодняшний заголовок. Шум живёт сутки. Активы остаются надолго. Поэтому дизельная сделка вполне может оказаться не отдельным эпизодом, а только первой заметной частью гораздо более широкой экономической конструкции. И если это так, то самое интересное начнётся не тогда, когда политики снова выйдут к микрофонам, а тогда, когда станет понятно, кто, в каких проектах и на каких условиях получает долю. Потому что большая политика любит громкие заявления. А большие деньги предпочитают, чтобы в момент сделки в комнате было потише.