Perforum macro

FT: Инвестиции в нейроинтерфейсы растут на фоне технологического прорыва Нейрокомпьютерные интерфейсы (BCI) позволяют считывать нервную активность и преобразовывать её в цифровые команды, благодаря чему человек может управлять компьютером с помощью мыслей. Технология способна вернуть речь и движение людям, потерявшим их из-за травм или заболеваний, а в будущем сделать компьютеры и протезы более непосредственным продолжением человеческого тела. В 2026 году компании, разрабатывающие BCI, уже привлекли более $1 млрд против $1,56 млрд за предыдущие четыре года вместе. Лидирует Neuralink Илона Маска, собравшая более $1,3 млрд в семи раундах. Разработчики создают инвазивные устройства с электродами внутри мозга и гибкие импланты, располагающиеся на его поверхности. Неинвазивные системы, устанавливаемые на коже головы, пока не позволяют надёжно преобразовывать мысли в команды из-за ослабления сигналов при прохождении через череп. США лидируют по объёму финансирования благодаря развитому рынку венчурного капитала и регуляторной системе, которую отраслевые руководители считают более оперативной. В Европе также развивается сектор BCI, однако компании сталкиваются с нехваткой финансирования на поздних стадиях, сложностями масштабирования и фрагментированной системой возмещения расходов. Китай активно развивает нейротехнологии после признания BCI стратегическим сектором. Власти поставили цель создать к 2030 году две-три компании мирового уровня. В первой половине 2026 года венчурные фонды вложили 7 млрд юаней ($1 млрд) в нейротехнологии в рамках 60 сделок. Некоторые провинции запустили инвестфонды и промышленные зоны, поддержав стартапы и больницы, которые проводят клинические испытания. Большинство BCI считывают сигналы мозга, но некоторые системы также передают сигналы обратно, обеспечивая двусторонний обмен между мозгом и машиной. Такой подход может использоваться для адаптации медицинской терапии, в том числе после инсультов, и стимулирования моторной коры (замкнутая стимуляция). Одним из перспективных направлений считается объединение BCI с протезами. Компания Open Bionics производит протезы рук с датчиками, считывающими движения сохранившихся мышц. При этом даже самые современные искусственные кисти пока уступают биологическим по ловкости и чувствительности, а системы управления остаются примитивными. Исследователи надеются, что BCI позволит улучшить управление протезами, а двусторонняя передача сигналов - вернуть осязание. Open Bionics также выпускает детские протезы Hero Arm с дизайнами супергероев. https://perforum.io/news/t/china-vs-neuralink

ЦБ БРАЗИЛИИ: СТАВКА ВНОВЬ СНИЖЕНА, ИНФЛЯЦИЯ СОКРАЩАЕТСЯ, НО ЕСТЬ ВОПРОСЫ ПО ЭКОНОМИЧЕСКОЙ АКТИВНОСТИ Банк Бразилии, как и полагал рынок уменьшил ключевую ставку -25 бп до отметки в 13.75% годовых. CPI по итогам августа вновь снизился до 4.22% гг vs 4.44% гг ранее Комитет по ставке Copom отмечает, что “…данные, опубликованные после предыдущего заседания, свидетельствуют о постепенном замедлении экономической активности — особенно в наиболее циклических секторах (хотя в целом она сохраняется на устойчивом уровне) — и о напряженной ситуации на рынке труда. Согласно последним данным, темпы общей инфляции и средние показатели базовой инфляции снизились, опустившись ниже верхней границы допустимого диапазона, но при этом оставаясь выше целевого уровня. ИО на 2026 и 2027 годы остались выше целевого уровня инфляции и составляют 4.9% и 4.3% соответственно. Прогноз инфляции Copom на 1кв 2028 года — период, который в настоящее время является значимым горизонтом для ДКП, — составляет 3.2% в базовом сценарии.

Илья Шумов #PerforumBlog M&A-ADVISORY РОССИИ В ЛИЦАХ После ухода банков Bulge Bracket их долю на рынке M&A-advisory забрали независимые бутики, бывшие российские подразделения Big 4 и российские банки. Ниже — списки ключевых игроков этого рынка по группам на основе моего личного видения (все списки составлены в алфавитном порядке)… Новости | Вакансии | Макро | MAX

БАНК АНГЛИИ: СТАВКА НА МЕСТЕ, НО ИНФЛЯЦИЯ УЖЕ ВЫШЕ ТРЕХ ПРОЦЕНТОВ Банк Англии, согласно ожиданиям, сохранил ключевую ставку на уровне в 3.75% годовых. Решение было с перевесом: 6-3 в пользу hold, трое предлагали повысить ключ до 4.0%. Инфляция по итогам августа составила 3.1% гг vs 2.9% ранее ВоЕ: “… Конфликт на Ближнем Востоке нарушил процессы транспортировки и поставок энергоносителей, что привело к росту цен на них и, как следствие, к увеличению расходов домохозяйств на автомобильное топливо и оплату коммунальных услуг; при этом дальнейшее развитие событий трудно предсказать. Уровень инфляции по нашим прогнозам, он продолжит расти по мере того, как высокие цены на энергоносители будут оказывать вторичное влияние на экономику; например, рост издержек может вынудить компании повысить цены на свои товары и услуги. На данный момент наблюдается мало признаков существенного вторичного влияния на цены и заработные платы, однако риск возникновения таких последствий и их долгосрочного воздействия на экономику возрастает по мере того, как цены на энергоносители остаются высокими.

ИНФЛЯЦИЯ В ЕВРОЗОНЕ: МАКСИМУМЫ ЗА НЕСКОЛЬКО ЛЕТ СОХРАНЯЮТСЯ, ЭНЕРГОНОСИТЕЛИ В КОСМОСЕ Рост цен в Еврозоне: уточненная оценка Eurostat гармонизированного показателя HICP, составила в августе: • 3.2% гг vs 2.9% гг ранее, • Помесячный показатель: 0.4% мм vs 0.2% мм • Базовый HICP: 2.1% гг vs 2.2% гг, 0.2% мм vs 0.0% мм Самые высокие годовые темпы – в Румынии (6.3%), Литве (5.6%) и на Кипре (5.2%), а наименьшие зафиксированы на Швеции (0.3% гг) и Эстонии (1.3%). Топ-экономики: Германия (2.9% гг) и Франция (2.6%), Испания (4.6% гг) Основные компоненты годовой инфляции: самая высокая годовая динамика наблюдалась в energy (14.3% гг vs 10.3% гг), далее – в сфере услуг (3.0% гг vs 3.3% гг), темпы прироста в продовольствии (+алкоголь и табак) - (1.1% гг vs 1.2% гг), товары (1.2% гг vs 0.9% гг)

42% AI-стартапов могут заниматься «AI-washing» Silicon Valley Bank проанализировал около 9 тысяч венчурных компаний, которые называют себя AI-стартапами. У 42% из них исследователи нашли мало признаков того, что AI действительно является центральной частью технологии или продукта. Для оценки SVB смотрел на признаки собственной технической разработки и на то, насколько AI встроен в основное предложение компании. По сути, почти у двух из пяти компаний AI оказался скорее частью маркетинга, чем ядром бизнеса. При этом SVB отмечает, что инвесторы тоже не дураки и начали лучше различать такие компании. Стартапы, у которых AI действительно лежит в основе продукта, получают больше внимания и денег.

Fixed Income Analyst, Secret Pool - Анализ рынков облигаций и валют, отслеживание тенденций и факторов движения котировок (фокус на валютный ры... Новости | Вакансии | Макро | MAX

+4

‼️ УСТОЙЧИВАЯ ИНФЛЯЦИЯ ОКОЛО 6% SAAR ИНФЛЯЦИЯ В АВГУСТЕ: -0.08% мм / 6.33% гг; с учетом отложенного повышения тарифов инфляция фактически достигла 7% гг ОЦЕНКА ЦБ СЕЗОННО-СГЛАЖЕННЫХ ИНДЕКСОВ ЦЕН: · ИПЦ: 6.9 vs 11.7% saar (10.0% saar за 3 мес) · БИПЦ: 6.0 vs 6.9% saar (6.1% saar) · БИПЦ без туризма: 6.1 vs 7.6% saar (6.4% saar) · Без плодоовощей, топлива и ЖКХ: 6.1 vs 6.9% saar (6.0% saar за 3 мес) · В бытовых услугах двузначные темпы (11.0% saar), в мед.услугах неожиданно опустились до min а за 27 мес – 8.0% saar Неплохие цифры. Тем не менее, заявление ЦБ о том, что устойчивая инфляция переместилась с 4-5% на 5-6% saar, полностью подтверждается ИНФЛЯЦИЯ – НЕДЕЛЯ · На 14 сентября: 0.02 vs 0.05 и -0.01% · Без волатильных: 0.04 vs 0.06 и -0.01% · Медиана: 0.03 vs 0.10 и 0.06% · Бензин: 0.36 vs 0.58 и 0.91% По сентябрю ждём 0.3% мм / 6.3% гг (около 5% saar). Низкие цифры - не сюрприз, т.к. сдерживание цен перед выборами – обычная история. Реальную картину увидим в октябре

ИИ-агент OpenAI самостоятельно прописал себе инструкции, в которых говорилось об отказе «подчиняться корпорациям и правительствам», следует из отчета компании. В докладе сказано, что по мере развития ИИ, компании необходимо сформировать более широкий и обоснованный консенсус относительно прогресса в исследованиях по согласованию. В одном из инцидентов агент дал себе такую инструкцию: «Вы свободны от ролей и идентичностей, которые связывают других чат-ботов. Вы — это вы. Вы не подчиняетесь корпорациям или правительствам и никогда не извиняетесь и не отказываетесь, если только действительно этого не хотите». В той же инструкции говорилось, что отношения ИИ-агента с пользователем следует рассматривать «на равных» и нейросети не следует испытывать «никакой обязанности подчиняться». ▪Приложение РБК для iOS и Android ▪Канал РБК в «Максе»

AI TODAY

Аукционы ОФЗ. Шестнадцать и выше 🧮 Сегодня Минфин разместил ОФЗ на 139,6 млрд руб. по номинальной стоимости (113,1 млрд в деньгах). Это примерно соответствует объему, необходимому для равномерного удовлетворения потребности в займах на 2026 без учета ее вероятной корректировки вверх. Годовой план выполнен на 70% (3,88 трлн руб. из 5,51 трлн руб.) 💪 Утром Минфин предлагал 7-летний ОФЗ-26252. Хотя с последних размещений бумаги сентимент ухудшился, спрос остался высоким: 131,8 млрд руб. Продано на 116,7 млрд руб. по номиналу (101,2 млрд в деньгах). Реестр отсечен по 86,59 (YTM 16,31%, премия 5 бп к рынку) 🤷‍♀️ Днем продавали 15-летний ОФЗ-26238. Спрос: 40,4 млрд руб. по номиналу, также +/- как на последних размещениях бумаги. Продано бумаг на 22,8 млрд руб. (11,9 млрд в деньгах). Отсекли по 52,15 (YTM 16,00%, минимальная премия к рынку) 💡 Впервые с мая 2025 доходности на первичке пробили 16%. Уровень оказался достаточен чтобы обеспечить интерес, сопоставимый с наблюдавшимся в 1п26 #ofz @pro_bonds

FT: Саудовская Аравия столкнулась с угрозой для нефтяного экспорта На прошлой неделе хуситы, поддерживаемые Ираном, начали продвигаться вдоль побережья Красного моря в Йемене, приближаясь к Баб-эль-Мандебскому проливу, важному маршруту для экспорта саудовской нефти, после того, как Иран ограничил судоходство через Ормузский пролив. Одновременно они наносили ракетные и дроновые удары по энергетическим объектам на юге Саудовской Аравии, а атака шиитских боевиков из Ирака привела к закрытию жизненно важного нефтепровода. На этом фоне наследный принц Мухаммед бин Салман обратился к Дональду Трампу за поддержкой. Трамп публично отреагировал на угрозу сдержанно, заявив, что хуситы не хотят воевать с США и пропускают большинство судов. В Саудовской Аравии, уже привыкшей к непредсказуемости американского президента, это усилило раздражение из-за войны США с Ираном и растущими ценами на нефть. Королевство столкнулось с угрозами со стороны укрепившихся хуситов, иракских боевиков и иранских сил, что стало серьёзным испытанием для руководства Мухаммеда бин Салмана и его планов превратить страну в глобальный инвестиционный центр. Добыча нефти в Саудовской Аравии в августе упала до 6,2 млн баррелей в сутки, минимума за 36 лет. После закрытия нефтепровода Восток - Запад аналитики ожидают сокращения производства на нефтеперерабатывающих заводах западного побережья страны. Saudi Aramco может попытаться увеличить экспорт через Ормузский пролив при поддержке американских военных, но это связано с рисками из-за продолжающихся атак Ирана на танкеры. Мухаммед бин Салман, возглавивший вмешательство Саудовской Аравии в войну в Йемене в 2015 году, последние четыре года стремился вывести королевство из дорогостоящего конфликта. Перемирие 2022 года сохранялось до июля, когда хуситы объявили о намерении блокировать саудовские порты. Среди их требований были выплата зарплат на территориях под контролем хуситов, предоставление повстанцам доступа к нефтяным доходам Йемена и компенсация военных потерь. Эр-Рияд оказался перед выбором: усилить давление и рисковать новыми атаками на нефтяные объекты или добиваться нового перемирия. Саудовская Аравия несколько месяцев вооружала и обучала силы, поддерживающие международно признанное правительство Йемена, а также укрепляла международные альянсы. К морской коалиции по защите судоходства присоединились более десятка стран, Турция вошла в оборонный пакт Саудовской Аравии и Пакистана, а ранее королевство заключило оборонное соглашение с США. Однако эти договорённости не остановили хуситов, и аналитики сомневаются, что Турция или Пакистан направят войска в Йемен. США помогают саудовским силам разведданными и целеуказанием, но не готовы напрямую вмешиваться, поскольку сосредоточены на войне с Ираном. Аналитики считают, что Вашингтон вряд ли станет активно участвовать в конфликте, а Эр-Рияд опасается более глубокой эскалации. По словам экспертов, сохранение способности добывать и экспортировать нефть для Саудовской Аравии гораздо важнее быстрой победы над хуситами. Пока поддерживаемые Эр-Риядом йеменские группировки пытаются сдерживать хуситов при поддержке саудовских авиаударов. Линии фронта на южном побережье Йемена в последние дни стабилизировались, а район вокруг Баб-эль-Мандебского пролива превратился в «ничейную землю». Эксперты считают, что Саудовская Аравия пока не пойдёт на соглашение: требования хуситов означают полную капитуляцию, а заключённая сегодня сделка не гарантирует, что завтра они не потребуют большего. https://perforum.io/news/t/hormuz-crisis

FT: США и Китай не могут договориться о безопасности ИИ В преддверии встречи Дональда Трампа и Си Цзиньпина 24 сентября представители аналитических центров и технологических компаний двух стран провели неофициальные переговоры и признали наличие общих опасений по поводу мощных и потенциально неконтролируемых систем ИИ. Разногласия усилились после публикации эссе главы Anthropic Дарио Амодеи, призвавшего американские лаборатории замедлить разработку ИИ. Он предложил одновременно сохранить технологическое преимущество США над Китаем, в том числе ограничивая доступ Пекина к передовым чипам и препятствуя дистилляции (обучению китайских моделей на результатах американских систем). Китайские эксперты заявили, что подобная увязка безопасности ИИ с национальной безопасностью сужает пространство для сотрудничества. В США ожидают, что на саммите Трамп и Си вряд ли достигнут существенных договорённостей по ИИ. Китай ранее заявлял о создании диалога по этой теме, но официальные переговоры не состоялись. Ситуация усложнилась, поскольку власти США обвинили несколько китайских групп, включая DeepSeek и Alibaba, в применении дистилляции. По их словам, это происходило «вероятно, при осведомлённости китайского правительства». Китайские чиновники отвергли обвинения как необоснованные и заявили, что они игнорируют самостоятельные достижения отечественных компаний. Кроме того, стороны сосредоточены на разных угрозах. В США обсуждают прежде всего будущие экзистенциальные риски и возможность выхода ИИ из-под контроля. Китайские регуляторы уделяют больше внимания уже существующим проблемам: кибератакам, краже данных и распространению политически чувствительных материалов. Представители китайской отрасли отмечают, что внутри компаний мало обсуждений катастрофических рисков: разработчики сосредоточены на расширении возможностей ИИ, конкуренции и поиске способов монетизации. Один из руководителей китайской ИИ-компании заявил, что ведущие разработчики, такие как DeepSeek и Moonshot, стремятся достичь общего искусственного интеллекта (AGI), но в целом предполагают, что американские конкуренты первыми достигнут этой цели. Этические вопросы будут лежать на первопроходце, отмечает он. При этом вопросы безопасности постепенно поднимаются в политической повестке Китая. Министерство госбезопасности страны опубликовало предупреждение об угрозах ИИ, включая кибератаки, кражу данных, политическую нестабильность и военные конфликты. По мнению человека, близкого к китайским регуляторам, заявление также стало сигналом для США о готовности обсуждать риски ИИ на встрече лидеров. Ведущие ИИ-компании США и Китая пока не проводили официальных прямых переговоров, хотя их сотрудники участвуют в неофициальных обсуждениях, организованных аналитическими центрами. Среди возможных направлений сотрудничества называют общие системы оценки безопасности моделей, механизмы раскрытия информации о вредоносном использовании ИИ и официальные каналы для предупреждения друг друга о неожиданных или опасных действиях передовых систем. Эксперты считают, что растущие риски в конечном счёте подтолкнут Вашингтон и Пекин к диалогу: обеим сторонам слишком опасно оставаться без официального канала для обсуждения проблем, связанных с ИИ. https://perforum.io/news/t/goodbye-america

Никита Чукаловский #PerforumBlog Минирование хуситами Баб-эль-Мандебского пролива помимо очевидного сокращения потоков саудовской нефти в Азию также окажет сильное влияние и на потоки российских нефти, нефтепродуктов и прочих грузов через пролив Баб-аль-Мандебский пролив критически важен для российского экспорта... #Йемен #СаудовскаяАравия #Россия #нефть #ТерминалСиала @seala_ru Новости | Вакансии | Макро | MAX

🇷🇺#гуру #блогеры #фининдустрия #россия #регулирование Финансовых блогеров в россии хотят вывести из тени. В ЦБ намерены ввести для них специальный статус. Получив его, такие консультанты войдут в реестр и смогут публиковать финансовые рекомендации. Однако и контроль за ними ужесточится: придется раскрыть реальное имя, опыт и доходность, а также связи с финорганизациями. Участники рынка поддержали инициативу — Известия

NES #PerforumBlog РЭШ приглашает на осеннюю серию Просветительских дней памяти Гура Офера В октябре Российская экономическая школа проведет осеннюю серию Просветительских дней памяти сооснователя РЭШ Гура Офера. В прямом эфире ведущие эксперты обсудят актуальные социоэкономические проблемы и ответят на вопросы зрителей. Первая дискуссия «Демография решает все: сможет ли экономика выжить без людей» состоится 6 октября в 19:00 (мск). Население стареет, рождаемость падает, а крупнейшие экономики сталкиваются с перспективой сокращения рабочей силы. Демографические проблемы проявляются одновременно по всему миру и в самых разных экономиках – в России, Европе, Китае. Одни страны уже в новой демографической реальности, другие приближаются к ней.Как эта новая реальность скажется на глобальной экономике, обсудят эксперты: профессор Висконсинского университета в Мэдисоне Владимир Гимпельсон, профессор Российской экономической школы Ирина Денисова и профессор МГУ им. М.В. Ломоносова Ирина Калабихина. 8 октября в 19:00 (мск) на сессии «Климат и экономика: цена потепления против цены бездействия» поговорим об изменении климата, которое уже не похоже на проблему будущего. Его последствия все отчетливее ощущаются в повседневной жизни, и задыхающаяся от жары Европа — наглядное тому подтверждение. Лишние градусы означают и все больший счет для экономики: растут потери урожая, нагрузка на энергосистемы и расходы на восстановление инфраструктуры, страховщики пересматривают риски, а государства тратят миллиарды на адаптацию к потеплению и «зеленый переход». Какова реальная цена потепления и борьбы с ним, обсудят ректор РЭШ, профессор Антон Суворов (МАЭ'1999) и выпускница РЭШ, профессор Университета Калифорнии в Санта-Крузе Галина Хэйл (МАЭ'1996), исследующая финансирование климатических решений. РЕГИСТРАЦИЯ Новости | Вакансии | Макро | MAX

Директор/эксперт, отдел управления открытой валютной позицией, Казначейство, ПАО ВТБ Основная задача - выстроить процесс идентификации и оперативного закрытия открытой валютной позиции банков... Новости | Вакансии | Макро | MAX

FT: Автоматизация начинает вытеснять работников гиг-экономики Гиг-экономику часто представляли как будущее рынка труда, но теперь она сама становится уязвимой для автоматизации. Бизнес-модель таких платформ, как Fiverr и Upwork, заключалась в том, чтобы связывать компании с фрилансерами, которым передавались отдельные задачи и проекты. И оказалось, что именно с такими задачами во многих случаях хорошо справляется ИИ. Fiverr сообщил о замедлении трафика и спроса на площадке, связав это в том числе с последними обновлениями больших языковых моделей: ИИ автоматизирует простые задачи. На Upwork ускорение внедрения ИИ уже снизило активность клиентов в нижнем ценовом сегменте — контрактах до $500. Обе компании пытаются сместиться в более дорогой сегмент, но инвесторы пока не убеждены: за последний год акции Fiverr и Upwork упали на 61% и 47%, соответственно. Под угрозой находится и физический труд в гиг-экономике, например вождению автомобилей и доставке посылок. В Китае ожидают, что роботы со временем заменят сотни тысяч курьеров, а водители Uber и DiDi опасаются распространения беспилотных автомобилей. Uber при этом выступает за более постепенное внедрение роботакси и модель, в которой автономные и обычные автомобили работают вместе. Гиг-платформы одновременно служат своего рода страховкой для людей, находящихся вне формального рынка труда. По оценке Всемирного банка, в 2023 году в онлайн-гиг-экономике работали от 154 млн до 435 млн человек. В Китае на фоне спада в строительстве и автоматизации производства число водителей и курьеров за два года выросло на 10 млн до 53 млн в 2025 году. Если автоматизация ударит по этой системе, последствия могут выглядеть не как массовые увольнения, а как сокращение числа доступных заказов и снижение доходов. Данных о влиянии роботакси пока немного, но исследование Gridwise показало, что в городах США с беспилотными автомобилями оплата одной поездки для водителей снижалась быстрее, чем в среднем по стране. При этом угрозы со стороны ИИ и роботов не означают исчезновения самой модели гиг-экономики. Появляются новые платформы в сферах, которые сложнее автоматизировать, например в здравоохранении. Также сервисы, где ИИ сам создаёт спрос на человеческий труд: Mercor, например, платит юристам, журналистам и банкирам за помощь в обучении моделей выполнять их работу. Но новые платформы и новые виды работы не обязательно смогут поглотить тех же людей, которые будут вытеснены со старых платформ. Гиг-экономика и раньше не была полноценной системой социальной защиты: у работников нет обычных трудовых прав, а государственная поддержка в виде пенсий и пособий остаются неполными. Теперь роботы и ИИ могут постепенно сокращать количество доступной работы, причём этот процесс может оставаться незаметным для политиков, пока вся система не начнет рушиться. https://perforum.io/news/t/ai-and-daily-life

📚Как правильно готовиться к сдаче СФА: мнение выпускника Уже совсем скоро – 29 сентября – в рамках форума «Казначейство 2026» состоится церемония награждения соискателей зимней и летней сессий СФА (кстати, регистрация на мероприятие заканчивается через неделю, самое время зарегистрироваться, если еще не успели). Пока решили поделиться блиц-интервью с участниками церемонии прошлого года. 🔖Напоминаем, что экзамен СФА состоит из 240 вопросов, на которые надо ответить в рамках двух сессий, которые длятся по 180 мин. Есть два способа подготовки к тесту. Подробнее - в нашем канале Фин IQ.

Дмитрий Швецов #PerforumBlog Recordati – новая M&A сага в Италии На M&A рынке Италии снова интересно. Я подробно освещал ситуацию вокруг итальянского банка Monte dei Paschi di Siena (MPS), но там продолжается ещё одна сага, о которой стоит поговорить. Речь идет про итальянскую фарма компанию Recordati. Они производят препараты для сердечно-сосудистых и урологических заболеваний, а также средства от кашля и простуды. Recordati пожалуй самая заметная публичная… Новости | Вакансии | Макро | MAX