Занудство как искусство

Размагнитился Акции Магнита обвалились до минимума, которого не было 17 лет — ниже 1450 рублей за бумагу. С исторических максимумов около 8500 рублей падение превысило 80%. Это не просто коррекция — это рыночный приговор модели управления, которую банкиры, забравшие бизнес у Галицкого, так и не смогли настроить. Выручка Магнита в 2025 году выросла на 15,3% — до 3,5 трлн рублей. Но компания получила чистый убыток 16,7 млрд рублей против прибыли 50 млрд годом ранее. Основное юрлицо «Тандер» показало убыток 22,5 млрд. Причина — долговая нагрузка, которая стала критической. Чистый долг практически удвоился до 496 млрд рублей, а с учётом арендных обязательств превысил 1,1 трлн рублей. Соотношение чистого долга к EBITDA выросло до 2,9x против 1,5x годом ранее. Процентные расходы взлетели в 3,4 раза — до 82 млрд рублей при средней ставке по кредитам 17,1%. Рентабельность по EBITDA упала до 4,8% — худший показатель среди публичных ритейлеров. Свободный денежный поток ушёл в минус. В мае 2026 года АКРА понизило кредитный рейтинг Магнита с высшего AAA до AA+. При этом за 2024–2025 годы сеть потратила на инвестиции около 350 млрд рублей, открыла рекордные 2,5 тыс. магазинов за год, доведя общее количество до 33,4 тыс., и купила «Азбуку вкуса» за 29,65 млрд., которая в итоге принесла убыток (кстати, перед покупкой АВ показывала прибыль). Амбиции оказались дороже прибыли. На фоне X5, чья выручка выросла на 18,8%, а EBITDA — на 11,4%, Магнит выглядит аутсайдером, теряющим долю на консолидирующемся рынке, где топ-10 сетей уже занимают 48%. Теперь сеть начала давить на арендодателей. В Воркуте 10 из 12 магазинов «у дома» убыточны, каждый теряет 1,5–2 млн рублей в месяц. Компания попросила собственников снизить аренду на 70%, пригрозив закрытием точек. В Архангельске гипермаркет уже выставлен на продажу, в Питере очевидцы фиксируют закрывающиеся Магниты с вывозом оборудования. При этом развивальщики продолжают в деревнях и селах открывать магазины, рапортуя в центр об успехах в экспансии. В сухом остатке: к сожалению, у банкиров не получается эффективно управлять ритейлом. Если долговая петля не ослабнет, Магнит будет продолжать закрывать убыточные точки и давить по ставкам. А это значит, что владельцев коммерческой недвижимости, которые сдают площади Магниту могут в скором времени ждать письма счастья. #недвижимость