Шепот нефти

📊 Российская нефть упала до критического минимума – чуть выше $40 за баррель, что стало самым низким уровнем за всё время спецоперации. За три месяца цена рухнула на 28%, а дисконт марки Urals к эталону Brent приблизился к историческому максимуму – более $25 за баррель. Причины двоякие: общемировое снижение цен Brent (ниже $60 впервые за полгода) и специфическое давление через санкции США против Роснефти и Лукойла, которые ответственны более чем за половину добычи в стране. Проще говоря, запретили не саму добычу, а сбыт – что оказалось куда более болезненным инструментом. Беда усугубляется поведением главных покупателей. Индия объявила о сокращении импорта до 800 тысяч баррелей в сутки (меньше ноября), а китайские нефтеперерабатывающие заводы добились рекордных скидок на восточную нефть ESPO – целых $5–6 за баррель дешевле эталона, хотя полгода назад она торговалась с премией. Даже при растущих объёмах экспорта деньги, которые получают продавцы, падают – танкеры превращаются в плавучие хранилища, оставляя грузы у побережья, потому что разгрузить их становится всё сложнее. Параллельно растут издержки: удлинение цепочки через посредников, серые схемы, страховка, логистика – всё это съедает маржу. Результат видно в бюджете: нефтегазовые доходы в ноябре упали почти на треть в годовом выражении. Сейчас Минфин пытается компенсировать выпадающие поступления через налоги и резервы, но это не более чем лейкопластырь. Система оказалась в зависимости от цены барреля и международной конъюнктуры, которые находятся вне контроля. Даже ослабление рубля, которое должно смягчить удар, работает уже не в полную силу, потому что дисконт настолько велик, что никакой валютный курс его полностью не перекроет.