Шепот нефти

🛢️Нефтегазовые доходы бюджета РФ в ноябре упали на 34% до 531 млрд рублей по сравнению с ноябрём 2024 года. За одиннадцать месяцев 2025 года в казну поступило 8,03 трлн рублей – на 22% ниже аналогичного периода прошлого года. На первый взгляд, цифры тревожные. Но если разобрать составляющие падения, картина окажется более сложной, чем простой «дефицит из-за низких цен на нефть». Основные драйверы: цена марки Urals в ноябре составила 44,87 доллара за баррель против 64,7 доллара годом ранее – падение на 31%. С 2022 по 2025 год нефть упала ещё больше: с 101 до примерно 66 долларов за баррель. Во-вторых, от надбавки к НДПИ Газпрома за сверхдоходы от высоких цен газа в Европе остались воспоминания – до начала 2025 года она приносила бюджету 50 млрд рублей ежемесячно, а теперь её нет. Это минус 500 млрд за десять месяцев. Третий фактор – укрепление рубля до исторических минимумов (81 к доллару против 91 годом ранее). Это работает против нефтегазовых доходов, но в то же время его поддерживает растущий ненефтегазовый экспорт: удобрения, драгметаллы, сельхозпродукция. Получается парадокс: нефтедоходы падают, рубль держится крепче обычного. Четвёртое – санкции США против Роснефти и Лукойла, вступившие в силу 21 ноября. Полностью они сказались в декабре, который может оказаться самым худшим месяцем 2025 года по нефтегазовым доходам. Минфин прогнозирует дефицит 137,6 млрд рублей от базового плана. Главное, что структура экономики меняется: доля нефтегазовых доходов в бюджете сокращается с 30% в 2024-м до 23% в 2025-м. Это признак диверсификации, а не только трудности. Перспектива на 2026 год менее радужная – аналитики ждут профицита нефти на мировом рынке, что продолжит давление на цены вниз. Рынок может вернуться к дефициту только в 2027–2028 годах.