Наиля

Пресс-конференция Эльвиры Набиуллиной. Главное: Банк России снизил ключевую ставку на 50 б.п., до 16,50% годовых Экономика постепенно выходит из состояния сильного перегрева прошлого года, это произойдёт в первом полугодии 2026 года Влияние повышения утильсбора будет меньше, чем влияние роста НДС, которое ЦБ оценивает в 0,8 п.п. Краткосрочное влияние повышения налогов может быть проинфляционным, но повышение налогов гораздо более предпочтительно, чем повышение заимствований Основной эффект от повышения НДС, по опыту 2019 года, будет в декабре-январе Сейчас влияние на валютный курс оказывают структурные факторы, сдвигая его в сторону укрепления: ограничения по импорту, снижение спроса граждан на иностранные активы, повышение цены отсечения бюджетного правила Санкции направлены на ограничение, прежде всего, экспорта наших сырьевых товаров. Предсказать точно влияние этих санкций вряд ли кто-то может, но мы рассматриваем это как некий негативный внешний фактор. Многое будет зависеть от того, как будет происходить адаптация к этим санкциям ЦБ рассматривал три варианта по ключевой ставке: сохранение, снижение до 16% и 16,5% Повышенное инфляционное давление из-за временных факторов сохранится до середины 2026 года, затем начнёт ослабевать На декабрьском заседании не исключается как дополнительное снижение ключевой ставки, так и её сохранение Для устойчивого достижения цели по инфляции понадобится более высокая траектория ключевой ставки, чем ожидалось, из-за возможного влияния разовых шоков и вторичных эффектов Налог на сверхприбыль банков не принесёт никакой пользы экономике: каждый изъятый рубль из капитала банков — это сокращение потенциала кредитования на 10 рублей Считаем бюджет дезинфляционным, но дезинфляционное влияние бюджета в 2025 году оказалось меньше ожидавшегося Низкой ставкой можно разогнать номинальный спрос, но если рабочие руки заняты, то единственным заметным результатом такого спроса будет галопирующая инфляция Любой сценарий, предполагающий улучшение внешней конъюнктуры, будет дезинфляционным: будем быстрее снижать ключевую ставку, рубль, скорее всего, будет более крепким