N.Trans Lab

Курица (цены)Vs Яйцо (жд тарифы)=Углю быть Пока философский вопрос - что вперед яйцо или курица в контексте горячих споров на ВЭФ 2026 -охлаждать или уже нет - не решен окончательно… мы обратим внимание на философскую дилемму угольной отрасли, как основного субъекта железнодорожной дальневосточной логистики. И наш вечный отраслевой вопрос - что вперед тарифы или цены на уголь?! исходя из общих эффектов экономики Страны 👇 ❗️РЖД фиксирует рекордные объёмы вывоза угля на Восток. В июле экспортная отправка достигла 10,9 млн т. Это-новый месячный максимум. Через дальневосточные порты прошло 9,8 млнт угля, на 12,7% больше прошлогоднего уровня. Нынешний рекорд — результат совпадения нескольких факторов. Цены на российский уголь восстановились, азиатский рынок оживился, а РЖД удалось выжать дополнительную производительность из существующей инфраструктуры: тяжеловесные поезда, более плотный график, увеличение грузоподъёмности вагонов, оптимизация оборота полувагонов, снижение строек/ «окон». Резерв пока находился и находится преимущественно в технологичности перевозок. И он ограничен. БАМ и Транссиб остаются практически полностью загруженными. Поэтому удерживать экспорт в объёмах 10–11 млнт угля в месяц вполне реально (возможны так же отдельные новые рекорды). Но продолжать увеличивать вывоз двузначными темпами без нового инфраструктурного строительства невозможно. Больший физический резерв появится только с дальнейшим расширением Восточного полигона. Уголь в альтернативных направлениях - на Юг и Северо-Запад тоже заметно вырос. В июле через южные порты отправлено около 1,6 млнт (+31%), через Северо-Запад — 3,9 млнт (+20%). Из двух направлений, сейчас привлекательнее -Северо-Запад. Новые мощности Лавны, и Усть-Луга позволяют принять дополнительные объёмы, в том числе часть грузов, перераспределяемых с Юга. У Юга потенциал тоже большой в части сбыта: Турция, Индия, Средиземноморье. Но здесь одновременно перегружены железнодорожные подходы к портам, существуют риски сбоев портов АЧБ, почти весь август уголь не переваливала Тамань, пострадавшая из-за атак БПЛА. Уголь остаётся крупнейшим грузом РЖД. В 2025 году его погрузка составила 29% - около 325 млнт, и около 40% в грузообороте РЖД. Заменить уголь, даже сопоставимо прогнозам его выбывания, в ближайшие 5–10 лет в тех же объемах, невозможно. А вот финансовый результат РЖД вполне может быть улучшен за счет другой конфигурации грузопотока и роста доходной ставки. Контейнеры, химия, удобрения и часть металлургических грузов дают гораздо больше выручки на единицу дефицитной инфраструктуры. 💰Железнодорожные тарифы — не первопричина кризиса угольной отрасли. Показательный пример — экспорт из Кузбасса через Дальний Восток. В середине 2025 года расчётный нетбэк угольщика составлял всего около 1,1 тыс. руб./т. В июне 2026-го , благодаря восстановлению мировых цен — уже примерно 3,4 тыс. руб/т. Именно поэтому, уголь снова массово поехал на Восток. Но эта же арифметика показывает хрупкость рекорда. Конечно, очередные +8–10% к железнодорожному тарифу для угля более чувствительны, чем для грузов с меньшей долей транспортных затрат, но этот фактор не является ключевым для спроса на жд перевозки угля. Мировая цена угля прибавляет $10–20/т — экспорт снова становится рентабельным, угольщики увеличивают заявки, РЖД ставит рекорды. Цена теряет $10–15/т плюс растёт железнодорожный тариф — и значительная часть дальнего кузбасского экспорта вновь оказывается около нулевой рентабельности. ❗️Поэтому нынешний рекорд погрузки на Восток говорит о том, что мировой рынок пока снова позволяет оплачивать российскую логистику, чем о выводах в части жд тарифов на уголь.