Металл и Минерал

Железная руда в Китае ушла ниже $100/т, а стальной прокат дорожает в США и Японии. Классическая картина конца цикла: сырьё слабеет, готовая продукция держится на дефиците предложения и защитных мерах. Руда: Китай снова тянет вниз:KORE 62% Fe опустился до $96,6/т CFR Циндао на 25 сентября — ниже психологической отметки $100/т. Давят слабые маржи китайских металлургов, рост портовых запасов и завершение предпраздничных закупок. В ближайшие недели спрос на руду, вероятно, ослабнет: китайские комбинаты наращивают ремонты доменных печей, а выплавка чугуна может снизиться на фоне вялого стального спроса. Слябы: география решает всё.Черноморские слябы подорожали до $493/т FOB, тогда как бразильские подешевели до $565/т. Разрыв в $72/т — не «рыночная аномалия», а отражение разных логистических, торговых и конкурентных условий. Бразильский экспортный ориентир вышел из привычного коридора $570–580/т и продолжает сползать от июньского пика $597/т — антидемпинговые ограничения и давление на экспортные каналы делают своё дело. Прокат: США и Япония повышают цены Nucor в четвёртый раз за месяц подняла спот-цену на HRC — до $1220/кор. т, а её калифорнийский актив CSI предлагает $1280/кор. т. Сроки исполнения заказов держатся на уровне 3–5 недель: дефицит спотового предложения работает. Япония добавила к октябрьским контрактам ¥5000/т на прокат и трубы. В итоге рынок проката фрагментирован: Северная Америка дорожает на ограниченном предложении, Европа пытается поднять цены, а Китай пока не даёт устойчивого сезонного импульса. Фрахт: логистика стала отдельным фактором Рост ставки Тубарао–Циндао до $43/т при удешевлении западноавстралийского маршрута до $15,95/т меняет сравнительную экономику бразильской и австралийской руды. Для китайских покупателей бразильский тоннаж дорожает не только в цене товара, но и в доставке — двойной удар по марже. Рынок не «падает» и не «растёт» — он расслаивается. Руда и бразильские слябы отражают слабый китайский спрос, а американский и японский прокат защищены дефицитом, сроками поставок и торговыми барьерами. Для трейдеров ключевая развилка — сможет ли Китай после праздников конвертировать закупки в устойчивый спрос, или руда продолжит тестировать $95/т.

Где 0,1 % самых богатых владеют больше, чем нижние 80 %? • В 27 странах 0,1 % самых состоятельных граждан владеют большим объёмом богатства, чем нижние 80 % населения, вместе взятые. • В эту группу входят некоторые из крупнейших стран мира, в том числе Бразилия, Россия, Индия, Южная Африка и США. ✨Наследство может формировать разрывы в уровне богатства задолго до того, как проявятся различия в годовом доходе. Владение активами создаёт возможности, которых нет у тех, кто получает только заработную плату. Стоимость жилья может расти, акции — приносить дивиденды, а бизнес — генерировать прибыль. Реинвестирование этих доходов способно ещё больше приумножить богатство. Яркий пример того, насколько устойчивыми могут быть такие различия, демонстрирует Южная Африка. Одно исследование, охватывающее период с 1993 по 2017 год, показало, что после окончания апартеида не наблюдалось устойчивого снижения неравенства в распределении богатства. Финансовые активы преобладали в портфелях богатейших 0,1 % населения, тогда как основными активами нижних 90 % были жильё и пенсионные накопления. Страны, выделенные красным, представляют экономики с очень разной историей/институтами — от США и Южной Африки до Индии и Швеции. Даже в рамках этой группы наблюдается значительный разброс в степени концентрации богатства. Например, в Южной Африке нижние 80 % населения владеют менее чем 5 % богатства страны. При этом богатейшие 0,1 % владеют почти 30 % — эта доля превышена только в России среди этих топ 27 стран по неравенству.

В начале нового цикла по золоту

🌪️ Эль-Ниньо может нарушить поставки из Латинской Америки вплоть до 2027 года. Под ударом — медь и коммодитис. Без чего мировой рынок обычно голодает и все дорожает Температура Тихого океана уже превысила рекорд 2015 года, а пик явления ожидается в декабре. Verisk Maplecroft допускает сценарий, сопоставимый с Эль-Ниньо 1997/98 годов, которому приписывают около $5,7 трлн глобальных экономических потерь. Где будет больнее • Центральная Америка рискует получить засуху — проблемы для кофе, кукурузы и местного водоснабжения. • Перу, Эквадор и Бразилия могут столкнуться с ливнями, наводнениями и оползнями. • Перуанская медь — отдельный риск: нехватка воды ограничивает добычу, избыток воды топит карьеры, дороги и инфраструктуру. Панамский канал рискует снова столкнуться с низкой водой: дольше маршруты, выше фрахт, больше поводов объяснять клиентам, почему груз «задерживается». Наиболее уязвимыми названы Центральная Америка и Андский регион; среди стран повышенного риска — Венесуэла, Боливия и Аргентина. Ключевой фактор — не только погода, но и способность государства пережить её без превращения каждого ливня в национальный инфраструктурный проект. Для рынка меди риск особенно чувствителен. Перу остаётся одним из ключевых мировых производителей, но последствия Эль-Ниньо 2017 года там, еще до конца не устранены. Значит, новая волна осадков ударит по уже «уставшей» инфраструктуре — шахтам, дорогам, портовой и энергетической сети. 🇵🇪 Любое заметное выпадение перуанских объёмов способно добавить рынку дефицитной премии. Участникам рынка достаточно напомнить о риске перебоев — котировки цен взлетят. Кто переживёт лучше Южный конус — Аргентина, Чили и Уругвай — выглядит сравнительно устойчивее благодаря инфраструктуре и доступу к ресурсам. Но слово «сравнительно» здесь важно: локальные сбои в агроэкспорте, осадки в Бразилии и засуха в северных и амазонских районах никуда не исчезают.

🤪 Трамп своими действиями повышает мировую неопределенность. #Золото выступает как защитный актив.

Это скульптура. По факту, это лишь малая часть часть скульптуры. Остальное скрыто под землёй. Это скульптура «Вертикальный километр», созданная американским художником Уолтером де Марией в 1977 году На протяжении 79 дней буровая бригада пробивала вглубь земли, пройдя сквозь шесть геологических слоев. Латунный стержень опускали в скважину сегментами, которые по мере погружения скручивались вместе, образуя полный стержень длиной в один километр. После установки стержень накрыли металлической плитой с отверстием в центре В итоге латунный стержень длиной ровно 1 км и диаметром 5 сантиметров вкопан так, что на поверхности находится только его верхушка. 99,995% всей массы и длины скульптуры навсегда скрыты от глаз. На мой взгляд, это просто прекрасная иллюстрация того, насколько глубоко мы видим. Или насколько поверхностно судим. Даниэль Канеман так и назвал базовое правило работы нашей психики: WYSIATI (What You See Is All There Is - «Что ты видишь, то и есть»). Наш мозг, его «Система 1», мгновенно формирует картину мира на основе тех редких фактов, которые находятся прямо перед носом. И полностью игнорирует то, что скрыто из виду. Мы смотрим на латунный диск, и нам всё ясно. А то, что под этим диском скрывается ещё огромная километровая дура - в голову не приходит. Мы принимаем решения основываясь на том что на виду. Человек, компания, успех, провал, пост в соцсетях. А надо думать о том, что скрыто. О том, что нам не показывают. Идея проекта заключалась в том, чтобы заставить зрителя задуматься о Земле и её месте во Вселенной, а также символически подчеркнуть ценный металл на эксплуатируемой планете. Латунь — это сплав на основе меди, где главным легирующим элементом выступает цинк. Иногда в состав добавляют и другие металлы (олово, свинец, никель, марганец, алюминий и др.), чтобы улучшить конкретные свойства Необычный скульптор Уолтера де Мария… Чего стоит только его «Поле молний» в Мексике- гигантская сетка размером миля на километр -400 столбов из нержавеющей стали, притягивающая молнии во время грозы. Такое подходит для размещения в Николо-Ленивце.

Представьте, что вы гуляете по площади Фридрихсплац в немецком Касселе и вдруг под ногами замечаете скромный латунный кругляшок диаметром в пять сантиметров. В целом, похоже на большую монету. Итак, что это такое?

До середины XIX века сталь оставалась роскошью из-за своей цены – её варили в печах (тиглях) маленькими порциями и процесс очистки стали от примесей был сложным и дорогим – одна тонна тигельной стали могла стоить до 500 фунтов. Генри Бессемер, английский изобретатель, работая над улучшением металла для пушек, совершил открытие – он понял, что если продувать через расплавленный чугун обычный воздух, кислород выжигает примеси (кремний, марганец и т.д. ) и лишний углерод. Причём реакция выделяет столько тепла, что металл не остывает, а становится ещё горячее. Так родился бессемеровский конвертер – грушевидный сосуд с подачей воздуха через днище. Сталь получают из чугуна, который содержит лишний углерод и вредные примеси. Сера делает сталь ломкой при высоких температурах (красноломкость) – при горячей ковке или прокатке в ней появлялись трещины. Фосфор вызывал другой тип ломкости (хладноломкость) – сталь становилась хрупкой при низких температурах. Избавиться от этих примесей старыми методами было почти невозможно. Конвертер Бессемера позволял удалять примеси за 10–15 минут и выдавал до 80 тонн стали в час. За несколько лет цена стали рухнула до £4–5 за тонну. Именно падение цены позволило использовать сталь в жд отрасли (рельсы и колёса), в строительстве мостов, небоскрёбов и кораблей – началась эпоха массового строительства и торговли. Последнюю крупную действующую мартеновскую печь в России остановили на Выксунском металлургическом заводе (ВМЗ, ОМК) в городе Выкса Нижегородской области. Последняя плавка состоялась 23 марта 2018 года. Мартен там проработал 85 лет.

Китай создал губку для добычи урана из океана 💥 Новый материал PhosCage в 8 раз быстрее извлекает уран, чем целевой показатель Минэнерго США. 🌐 Цифры по PhosCage: 🔜 50,4 мг урана на 1 г адсорбента в натуральной воде (переиспользование до 7 циклов) 🔜 Для сравнения: лучший американский аналог — всего 6 мг/г 🌊 В океане — 45 млрд тонн урана против 7,9 млн тонн на суше. Китай импортирует ~90% топлива для АЭС (своя добыча — 1600 т при потребности 13 000 т). Тесты провели всего на 25 литрах морской воды у берегов Циндао. Следующий шаг — удешевление и испытания в море. До коммерции далеко, но задел впечатляет.

Котировки серы резко снизились на фоне ослабления спроса после продолжительного периода высоких цен. Покупатели откладывают закупки новых партий в ожидании дальнейшего снижения цен. Поставки канадской серы из Ванкувера находятся под давлением перспектив возобновления стабильного судоходства через Ормузский пролив и увеличения поставок ближневосточной серы на мировой рынок. Несмотря на сохраняющийся дефицит продукта, связанный с конфликтом на Ближнем Востоке, слабый спрос оказывает более существенное влияние на ценообразование. Низкая покупательская активность и осторожные настроения участников рынка сохраняют риски дальнейшего снижения цен.

☠️ Остановки металлургии: минус $6,5 млрд для торгового баланса Украины. При номинальном ВВП страны порядка $214 млрд в 2025 году, ухудшение торгового баланса на $6,5 млрд даст снижение 3% ВВП; лишь только выпадающий экспорт металлургии уже на $5 млрд — около 2,3% ВВП. Металлургические предприятия Украины остановились без ясных сроков перезапуска. Если ситуация с безопасностью не изменится, выпуск стали в 2026 году может ограничиться уже произведёнными за восемь месяцев 4,3 млн т — это на 39% ниже предыдущего уровня. В 2027 году страна рискует вовсе остаться без выплавки стали. Последствия быстро выйдут за пределы металлургии. Производство железорудного сырья в 2026 году сократиться на 37%, а в 2027-м — ещё на 55%. Для части мощностей это означает риск консервации, для уже остановленных — отсутствие понятной экономики перезапуска. Экспорт в Европу не спасёт. Металл и Минерал оценивает выпадающую экспортную выручку от металлопродукции в $2,5 млрд в 2026 году и ещё в $2,5 млрд в 2027-м. Дополнительно Украине потребуется до $1,5 млрд импорта стали для замещения внутреннего выпуска. Страна с традиционно мощной металлургической базой вынуждена будет импортировать сталь для собственной реконструкции.

РМК идёт в диверсификацию по золоту, купили ООО «Красная руда» — геологоразведочной компании с 8 лицензиями на золото и медь Индикативно сделку оцениваем в диапазоне примерно 2–3 млрд руб., с базовым ориентиром около 1,5–2млрд руб. ООО «Красная руда» 100% АО «Дарбшир». 8 действующих лицензий на геологическое изучение недр: 5 на драгметаллы, 3 на ископаемые. Это не добывающий актив: лицензии дают право на поиск и оценку, а не на добычу. Ключевые проекты: • Кульбич и Кульбич‑2 (Чойский район, Алтай): поисково‑оценочные работы на золото и медь; бюджет ~97 млн руб., план завершения — март 2029. • «Необычная площадь» (Чарышский район, Алтай): поиск рудного золота; инвестиции ~150 млн руб., план завершения — 2027. Исторические оценки по Кульбичу: в советский период — 1,25 млн т меди и 26,3 тыс. т молибдена; позже — прогнозные ресурсы золота Р1 ~15 т. Это не текущие утверждённые запасы актива. АО «Дарбшир» 15 геологоразведочных компаний с лицензиями (в т.ч. золотоносные участки на ДВостоке и в Красноярском крае). В 2025 году чистая прибыль 1,44 млн руб.

⚠️ 60% поступлений от налога на дополнительные доходы в горно-металлургической отрасли придется на «Норникель», «Полюс», «Мангазея», Ареал РМК и УГМК Ъ

🇬🇧 Британские железные дороги разваливаются от жары https://www.theguardian.com/business/2026/aug/28/britain-rai… 🚂 Этим летом в Великобритании, в разгар аномальной жары и засухи, произошло два схода поездов с рельсов — возле Льюиса (пострадали 30 человек) и на станции Уикфорд. Сталь при нагревании расширяется. Современные рельсы — цельные сварные секции, и при расширении им некуда деваться: возникает напряжение сжатия, пути деформируются. За два дня аномальной жары в 2022 году отменили почти 7700 поездов — убытки составили около £30 млн. Рельсы могут нагреваться до 51 °C при температуре воздуха выше 30 °C. Большинство британских путей рассчитаны на рабочую температуру рельсов до 46 °C. Засуха усугубляет ситуацию: грунт под шпалами высыхает, сжимается, проседает — и рельсы проседают вместе с ним. Как справляются другие страны? Рельсы укладывают с предварительным натяжением, чтобы они не деформировались до определённой температуры. В Великобритании этот порог — 27 °C (компромисс между летней жарой и зимними морозами). В Австралии, США и Южной Европе порог выше — выше 35 °C, потому что зимы там мягче и риск разрыва рельсов на морозе ниже. В России порог закрепления выше: рельсы растягивают так, чтобы они оставались в растянутом положении до +35 °C (в Британии — до 27 °C). Это компромисс между летней жарой и зимними морозами, которые в России куда суровее. Для каждой железной дороги установлена своя оптимальная температура закрепления. Например, на Октябрьской дороге — 30±5 °C, на Северной — 25±5 °C, на Свердловской — 25±5 °C Британия проектировала пути под мягкий морской климат и теперь вынуждена спасать точечными мерами. Видимо будут красить белой краской... По оценкам, к 2029 году ущерб от климатических шоков в Европе составит в среднем €43 млрд за сезон, а прогнозы уже считаются слишком оптимистичными. Для Великобритании потери ВВП за 2026–2030 годы могут достичь $240 млрд. Европа нагревается в два раза быстрее остального мира. В отчёте UNECE прогнозируется, что к 2051–2080 годам 90% европейской железнодорожной сети столкнётся с дополнительными 10 днями температур выше 32 °C по сравнению с 1970–2000 годами. Проблема не локальная британская — общеевропейская. Нужно заменить от 500 тыс до 1 млн тонн рельс. Для контекста: текущий контракт British Steel с Network Rail — 337 000 тонн за 5 лет (~67 400 тонн/год, 80% потребности). А умеренный сценарий в 1 млн тонн — это 15 лет поставок по текущему контракту, или 10 лет при удвоении объёмов. Или импорта дополнительно ~30–40 000 тонн/год При этом CP7 (2024–2029) уже предусматривает сокращение объёмов обновления путей на 8% по сравнению с предыдущим периодом — то есть денег не хватает даже на поддержание текущего уровня, не говоря уже о климатической адаптации.

💿Росприроднадзор требует от ММК почти 6 млрд р Уральское межрегиональное управление Росприроднадзора направило в Арбитражный суд Челябинской области два иска к Магнитогорскому металлургическому комбинату (ММК). Общая сумма требований составляет почти 6 млрд рублей, следует из картотеки арбитражных дел. Об этом пишет издание ТАСС. Исковые заявления на 1,9 млрд и 3,9 млрд рублей поступили в суд 25 сентября. Предварительное заседание по одному из них назначено на 18 ноября. В качестве третьего лица по иску на 1,9 млрд рублей привлечено Министерство экологии Челябинской области.

https://m.dzen.ru/a/ar5XRkBG6ihuK6JO

🇷🇺#CHMF Северсталь купила один из крупнейших металлоцентров Подмосковья ООО "Дмитровский металлоцентр", для усиления трубного направления, это позволит нарастить продажи "Северсталь Сети" на 700 тысяч тонн в год ⚠️#GMKN акционеры Норникеля одобрили дивиденды 1п 2026г 1.85 р/акция, отсечка - 12 октября -первые за 3 года дивиденды!

Золотодобыча становится дороже. По данным КЕПТ в 2025 году средневзвешенный AISC по выборке компаний составил 1 573 долл./унц., TCC — 1 148 долл./унц. Рост затрат продолжается на фоне инфляции, удорожания труда, подрядных услуг, электроэнергии, материалов, налогов и заемного капитала. • Высокая цена золота пока перекрывает рост себестоимости. Средняя цена золота в 2025 году достигла 3 432 долл./унц., поэтому отрасль сохраняет значительную маржу. Но запас прочности постепенно сокращается: себестоимость растет быстрее, чем хотелось бы инвесторам. • Самый сильный операционный профиль у отдельных производителей, а не обязательно у крупнейших. Минимальный TCC показала Dundee Precious Metals — 600 долл./унц., минимальный AISC — Lundin Gold — 1 015 долл./унц. У крупных Newmont и Barrick AISC составил соответственно 1 609 и 1 637 долл./унц. ⛏«Полюс» остается одним из крупнейших производителей, но его преимущество по себестоимости резко ослабло. Производство снизилось на 15,8%, до 2,53 млн унц., TCC вырос до 739 долл./унц., а AISC — до 1 437 долл./унц. Рост связан с НДПИ, вскрышными работами, капзатратами, тарифами, ФОТ, ремонтами и снижением содержаний. 🇺🇿 НГМК увеличил добычу, но не избежал инфляции затрат. Производство выросло на 2,1%, до 3,16 млн унц., однако AISC поднялся на 38,7%, до 1 358 долл./унц. Рост обеспечили более высокие платежи за недра, объемы горной массы и стоимость материалов. Наиболее тяжелая динамика — в СНГ и Африке. В СНГ производство снизилось на 7,6%, а AISC вырос на 34,2%, до 1 365 долл./унц. В Африке производство упало на 7,5%, а AISC увеличился на 14,6%, до 1 680 долл./унц. 🇦🇺 Австралия также теряет эффективность. Производство сократилось на 4,4%, а AISC вырос на 15,3%, до 1 583 долл./унц. Основные причины — снижение содержаний, инфляция. • Южная Америка выглядит лучше по производственной динамике. Производство выросло на 9,8%, но AISC увеличился на 6,1%, до 1 512 долл./унц. Рост в Чили был связан с выходом Salares Norte на коммерческую мощность, а в Перу — с улучшением показателей Yanacocha. 🇺🇸 🇨🇦 Канада и США сохраняют высокий уровень затрат. В Северной Америке производство снизилось на 0,9%, а AISC вырос до 1 578 долл./унц. В Канаде рост AISC составил 11,2%, в США — 5,1%. Медианный мультипликатор отрасли составил: • EV / M&I&I — 311 $./унц.; • EV / M&I — 411 долл./унц.; • EV / P&P — 777 $./унц.; • EV / Revenue — 3,6x; • EV / EBITDA — 6,6x. Рынок оценивает компании не только по текущей добыче, но и по качеству ресурсной базы, сроку жизни активов и способности контролировать AISC. Поэтому высокая капитализация сама по себе не означает высокую операционную эффективность. ⛏Золотодобыча в 2025 году оставалась чрезвычайно прибыльной благодаря рекордной цене металла, но отраслевой тренд уже неприятный: добыча стагнирует или снижается, а себестоимость растет. Главный инвестиционный критерий теперь — не объем производства, а способность компании поддерживать низкий #AISC при ухудшении содержаний, росте налогов и капзатрат.

В России реализуются десятки крупных проектов в горнодобывающей и металлургической отрасли. Но сколько из них действительно доходят до запуска в срок и в рамках бюджета? На экспертной сессии ГК «Спектрум» на Майнекс Россия 2026 обсудим, как обеспечить эффективность ГОКа на всём жизненном цикле проекта: от проектирования до запуска. В фокусе: • сроки и синхронизация проектирования, поставок и строительства; • Mine-to-Mill на стадии проектирования; • баланс CAPEX и OPEX; • требования проектного финансирования; • роль PMO в управлении проектом. 7 октября | 12:30–14:00 | Рэдиссон Славянская, Москва «Как спроектировать и построить ГОК в эпоху вызовов: экономика, логистика, география и климат»

Стартап Figure утилизировал старых роботов в стиле «Терминатора 2», расплавив их на металлургическом заводе. Арендовали литейный завод в Финляндии и заставили гуманоидов прыгать в раскаленный чан. Из переплавленного металла сделали мерч.