Железная руда в Китае ушла ниже $100/т, а стальной прокат дорожает в США и Японии. Классическая картина конца цикла: сырьё слабеет, готовая продукция держится на дефиците предложения и защитных мерах. Руда: Китай снова тянет вниз:KORE 62% Fe опустился до $96,6/т CFR Циндао на 25 сентября — ниже психологической отметки $100/т. Давят слабые маржи китайских металлургов, рост портовых запасов и завершение предпраздничных закупок. В ближайшие недели спрос на руду, вероятно, ослабнет: китайские комбинаты наращивают ремонты доменных печей, а выплавка чугуна может снизиться на фоне вялого стального спроса. Слябы: география решает всё.Черноморские слябы подорожали до $493/т FOB, тогда как бразильские подешевели до $565/т. Разрыв в $72/т — не «рыночная аномалия», а отражение разных логистических, торговых и конкурентных условий. Бразильский экспортный ориентир вышел из привычного коридора $570–580/т и продолжает сползать от июньского пика $597/т — антидемпинговые ограничения и давление на экспортные каналы делают своё дело. Прокат: США и Япония повышают цены Nucor в четвёртый раз за месяц подняла спот-цену на HRC — до $1220/кор. т, а её калифорнийский актив CSI предлагает $1280/кор. т. Сроки исполнения заказов держатся на уровне 3–5 недель: дефицит спотового предложения работает. Япония добавила к октябрьским контрактам ¥5000/т на прокат и трубы. В итоге рынок проката фрагментирован: Северная Америка дорожает на ограниченном предложении, Европа пытается поднять цены, а Китай пока не даёт устойчивого сезонного импульса. Фрахт: логистика стала отдельным фактором Рост ставки Тубарао–Циндао до $43/т при удешевлении западноавстралийского маршрута до $15,95/т меняет сравнительную экономику бразильской и австралийской руды. Для китайских покупателей бразильский тоннаж дорожает не только в цене товара, но и в доставке — двойной удар по марже. Рынок не «падает» и не «растёт» — он расслаивается. Руда и бразильские слябы отражают слабый китайский спрос, а американский и японский прокат защищены дефицитом, сроками поставок и торговыми барьерами. Для трейдеров ключевая развилка — сможет ли Китай после праздников конвертировать закупки в устойчивый спрос, или руда продолжит тестировать $95/т.