💵❌ «Русал» не будет выплачивать дивиденды за девять месяцев 2026 года. Совет директоров компании рекомендовал отказаться от выплат, несмотря на рост скорректированной EBITDA на 64%, до $1,23 млрд (около 99 млрд рублей), и чистую прибыль в размере $419 млн (около 34 млрд рублей) против убытка $87 млн годом ранее. Причин для выплаты дивидендов не прибавилось: чистый долг компании за полгода вырос на $847 млн, до $8,9 млрд (около 720 млрд рублей), а операционный денежный поток сократился более чем вдвое — с $888 млн до $400 млн. При этом капитальные затраты составили $652 млн, то есть на инвестиции компания потратила на $252 млн больше, чем получила от операционной деятельности. Из капитальных вложений $403 млн направили на поддержание действующего производства, ещё $249 млн — на развитие. Процентные расходы по кредитам и облигациям за полугодие достигли $365 млн — почти 30% скорректированной EBITDA. Дополнительно на финансовый результат повлияли курсовые убытки в размере $267 млн. При этом алюминий дорожает: средняя котировка на Лондонской бирже металлов за первое полугодие выросла на 33,4%, до $3386 за тонну. Фактическая цена реализации «Русала» увеличилась на 23,6%, до $3227 за тонну. Но объём продаж первичного алюминия и сплавов сократился на 10%, до 2,057 млн тонн, а себестоимость производства выросла на 10,6%, до $2506 за тонну. Средний тариф на электроэнергию прибавил 31,4%. Дополнительные деньги компания должна получить от «Норильского никеля», в котором владеет 26,39%. После утверждения дивидендов «Норникеля» за первое полугодие на сумму 28,28 млрд рублей доля «Русала» составит около 7,46 млрд рублей. Однако бухгалтерская прибыль от участия в «Норникеле» и реальные денежные поступления — не одно и то же. Дивидендная политика «Русала» предусматривает направление на выплаты 15% скорректированной EBITDA с учётом дивидендов «Норникеля». Но есть условие: соблюдение долговых ограничений. По оценке аналитиков, один из ключевых ориентиров — коэффициент долговой нагрузки ниже 3. Для сравнения: отношение чистого долга к EBITDA за последние 12 месяцев по состоянию на июнь составляет около 5,8. Это не официальный расчёт по кредитным соглашениям, методика которых публично не раскрыта, но масштаб проблемы показывает достаточно наглядно. Отказ от дивидендов вновь обостряет конфликт акционеров. «Суал Партнерс» Виктора Вексельберга и его партнёров, владеющий примерно 25,5% «Русала», добивается распределения прибыли. В сентябре аналогичная инициатива по выплатам за первое полугодие не получила поддержки: против проголосовали 62,7% акционеров, за — 32,2%. Последний раз «Русал» платил дивиденды по итогам первого полугодия 2022 года — $303,86 млн, или $0,02 на акцию. Спор уже вышел за пределы корпоративных собраний. В сентябре 2026 года Лондонский международный арбитражный суд отказал «Суалу» в иске к «Эн+» на $345 млн, связанном с невыплатой дивидендов. В начале ноября «Эн+» обратилась в российский суд с требованием взыскать с «Суала» около 340 млн рублей судебных расходов. 🔘 Вопрос о дивидендах за девять месяцев вынесен на внеочередное собрание, которое состоится 4 декабря: акционерам «Русала» снова предстоит выбирать между прибылью на бумаге и деньгами на счетах. Пока компания предпочитает оставить и то и другое у себя. #дивиденды #РУСАЛ 📵 Не грузится телега?😭 💙Металл и Капитал в VK 💬Металл и Капитал в MAX «Максе» 💬Металл и Капитал