Собачье сердце

#МакроМем Вдогонку к апдейту выше не могу не поделиться: по сути каррент муд @MarketHeart

+3

#Макро Так, а куда подевались все заголовки про новогоднее ралли? Непорядок! Давайте добавим позитива: ведь melt-down глобальной экономики и пузырей только-только начинается 🚂 – Безработица в США на максимуме за 4 года, а со «Дня освобождения» [также известен как начало Золотого Века Идиократии] страна потеряла 67 тыс. рабочих мест в обрабатывающей промышленности – Цены на нефть в свободном падении, в частности, WTI вернули в начало 2021 – Nasdaq хочет запусть 23-часовую торговлю 5 дней в неделю – Инвесторы полностью вложили средства в акции: опрос Bank of America показал рекордно низкий уровень денежных средств: Хотя рынок, возможно, застопорился к концу года, инвесторы сохраняют веру/ Cогласно опросу Global Fund Manager, доля денежных средств в портфелях в декабре упала до рекордно низкого уровня в 3,3%. Это меньше, чем 3,7% ранее. Этот всплеск инвестиций в акции происходит на фоне растущего рыночного оптимизма. Доля акций и сырьевых товаров достигла самого высокого уровня почти за четыре года. Доля акций в портфелях выросла до чистого перевеса в 42%, что является самым высоким уровнем с декабря 2024 года https://www.cnbc.com/2025/12/16/investors-are-all-in-on-stocks-bank-of-america-survey-shows-record-low-cash-level.html – Белый дом: Завтра вы слушаете выступление Трампа об исторических достижениях // Рейтинг одобрения Трампа упал до 39%, по сравнению с 41% в начале месяца, согласно опросу Reuters/Ipsos – Данные по розничным продажам маскируют недостатки в расходах на услуги: отмечено падение в секторе общественного питания и баров, который вернулся к февральским минимумам. Распределение показывает, насколько сильно были разделены расходы в октябре, как видно на графике. Конечно, шатдаун повлиял на данные, поэтому трудно отделить полезную информацию от шума [BBG] – Индекс деловой активности в США снизился до 53 против 54,2 ранее; производственный сектор снизился до 51,8 против 52,2 ранее; сектор услуг снизился до 52,9 против 54,1 ранее // В США с начала года число крупных банкротств достигло 717, что является самым высоким показателем за последние 15 лет – Согласно Wall Street Journal, Член Совета управляющих ФРС Кристофер Уоллер должен провести собеседование с Трампом. Когда-то считавшийся аутсайдером, Уоллер теперь пользуется поддержкой Уолл-стрит и будет противостоять двум Кевинам: Уоршу и Хассету @MarketHeart

Помянем OpenAI наняла бывшего канцлера Великобритании Джорджа Осборна для руководства работой стартапа по созданию «демократического» ИИ для всего мира @MarketHeart

Для работяг все уже плохо, безработица устойчиво растет, причём каждый десятый молодой работник [16-24] сидит дома — уровень безработицы 10.6% максимум в этом цикле @MarketHeart

Для особо непонятливых Это называется коллапс доверия По словам людей, знакомых с этим вопросом, Tether вмешалась, чтобы помешать планам по крайней мере одного существующего акционера продать акции с большим дисконтом по сравнению с оценкой в 500 миллиардов долларов, которую добивается компания https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-12-12/tether-weighs-tokenizing-stock-after-it-completes-share-sale @MarketHeart

Если вам кажется, что нашу планетку потихоньку накрывает безумие на фоне коллапса нарративов для лудоманов «вы все скоро станете сказочно богатыми», то поздравляю — вы адекватная личность с нормальными моральными ориентирами P.S. На картинке, само собой, ETF на биток с плечом x2 @MarketHeart

Спецапдейт: «Выбирайте — думать самостоятельно или превратиться в биомусор» [Part 1 // Part 2 // Part 3.2] Кризис нарастал медленно. В апреле 2007 рухнула компания New Century Financial, мелкий игрок на рынке. Всем было пофиг. В июле обвалились два хедж-фонда Bear Stearns. Всем было наплевать.. Но уже в марте 2008 года сам Bear Stearns, легендарный брокер Уолл-стрит, обанкротился за выходные и был выкуплен JP Morgan за $2 за акцию. Это был первый настоящий сигнал, что надвигается буря. Затем, в сентябре 2008, рухнули Fannie Mae и Freddie Mac — госкорпорации (GSE), скупавшие ипотеки на свой баланс для поддержания ликвидности рынка. И наконец, 15 сентября 2008 мир увидел крах Lehman Brothers, которого ФРС не смогла спасти. Lehman был контрагентом для других банков, и его падение запустило цепную реакцию. К октябрю глобальные финрынки вошли в неуправляемое пике. Тут на сцену вышли Минфин США (Генри«Хэнк» Полсон, Нил Кашкари) и ФРС (Бен Бернанке) с программой TARP (Troubled Asset Relief Program — $700 млрд на выкуп «токсичных» активов) и количественным смягчением (QE) на невероятные $1.5 трлн. Банки «продавали» свои мусорные активы Казначейству по 100% номинала, хотя на рынке они стоили копейки, и получали время, чтобы «отыграть» убытки. Даже AIG (American International Group), застраховавшая CDS, была спасена, чтобы Уолл-стрит получил свои прибыли. Во время этого безумия S&P500 упал на 55% с пика 2007 до дна в марте 2009 (индекс тогда остановился на символической отметке 666). Рынок облигаций пощупал дно чуть раньше, а уже в декабре 2008, само собой, начал восстановление на QE. Причем публично покарали только мошенника Бернарда Мейдоффа, а все другие участники вакханалии с Уолл-стрит вышли сухими из воды, заработав на этом кризисе приличные суммы. Ипотечный кризис показал, как далеко может зайти жадность, если её вновь подогревать бездумной ДКП и коррупцией. Вместо того чтобы реформировать систему, Центробанки и Уолл-стрит по сути заложили более масштабную базу для новых пузырей. Спасения 2008 года научили спекулянтов, что крах — это лишь повод купить подешевле разный мусор в ожидании очередного QE. Эта логика привела нас как к пузырю пандемии 2020–2021 гг., так и к ИИ–порно–пузырю 2023-2025 гг. To be continued.. @MarketHeart

Спецапдейт: «Выбирайте — думать самостоятельно или превратиться в биомусор» [Part 1 // Part 2 // Part 3.1] На самом деле дотком-пузырь был всего лишь разминкой, показавшей, как жадность и мягкая ДКП могут быстро раздуть и обрушить рынки. Следующий акт трагикомедии — ипотечный кризис 2007–2008 гг. [subprime mortgage crisis]. Стоит сразу обозначить, что это был не просто пузырь, а полномасштабная финансовая бойня: Уолл-стрит сыграла роль мясника для обычных людей, а Центробанки — спасателей спекулянтов, готовых заливать пожар ликвидностью. Принцип «Too Big to Fail» (Слишком большой, чтобы рухнуть), замешанный на алчности и коррупции, вновь подвел весь мир к опасной черте. И уроки снова были проигнорированы. Настоящий «The Big Short» или как Уолл-стрит шортил собственные финпродукты После краха доткомов в 2002 году ФРС, под руководством все того же молодца Алана Гринспена, не придумала ничего лучше, чем уронить процентные ставки до 1% — самого низкого уровня за полвека. «Спички детям - не игрушка!», казалось бы, всем известный факт, но монетарные власти вновь проявили близорукость.. Более того, Гринспен публично начал продвигал ипотеки с плавающей ставкой (adjustable rate mortgages, ARM), которые снижали платежи для заемщиков, чтобы перезапустить цикл экономического роста. Но был нюанс: через пять лет их, внезапно, нужно было рефинансировать на «риск заемщика». Т.е. банк берет на себя более высокий риск, предлагая перекредитование клиенту с уже имеющимися проблемами (просрочки, высокая кредитная нагрузка, плохая история) при условии, что заемщик улучшит свою кредитную историю, например, погасив текущие долги или предоставив дополнительные гарантии (залог, справки о доходе и т.п.). Логично, что если процентные ставки растут, то и платежи по таким продуктам взлетают. Добавьте к этому ослабление кредитных стандартов: т.н. субстандартные-ипотеки, выдаваемые всем подряд, — и вы получите простой рецепт для нового пузыря, на этот раз на огромном рынке жилья. Спекулянты, обжегшиеся на доткомах, теперь ринулись в недвижимость, подогреваемые дешевыми деньгами. Причем ФРС не остановилась на этом. Как только экономика стабилизировалась, с 2004 по 2006 гг. они задрали ставки с 1% до 5.25% (цикл ужесточения ДКП включал 17 повышений подряд!). Миллионы заемщиков, взявших ARM под 1% в 2002, оказались в ситуации, когда их платежи выросли в разы. В результате все массово банкротились в день, когда ипотеки подлежали рефинансированию. Уолл-стрит даже публиковала помесячные графики, показывающие, сколько домов люди потеряют. Наверное, это все же был циничный расчет, а не случайность. Политика ФРС намеренно раздула пузырь, чтобы оживить экономику после рецессии, и ЦБ намеренно же его лопнул, раздавив средний класс работяг. На пике этого безумия Уолл-стрит превратил мусорные субстандартные-ипотеки в секьюритизированные облигации — Collateralized Debt Obligations (CDO). Эти «финансовые бомбы» продавались как надежные активы, потому что рейтинговые агентства (!), поддавшись коррупции, штамповали на них AAA. Но самое мерзкое — крупные банки, включая Goldman Sachs и Morgan Stanley, не только выпускали эти CDO, но и шортили их через Credit Default Swaps (CDS) — контракты, которые приносили невероятную прибыли, если ипотеки рушились. Они буквально ставили против собственных продуктов, зная, что те обречены. Менее подкованные игроки (Bear Stearns, Merrill Lynch, Deutsche Bank), в свою очередь, продавали эти CDS, не подозревая, что играют в поддавки. Это была вершина мошенничества: банки зарабатывали на создании пузыря, его крахе и на собственном спасении монетарными властями. @MarketHeart

Погнали Банк Японии начнет продажу своего огромного портфеля ETF: ЦБ, вероятно, начнет продажу своего огромного объема биржевых фондов уже в следующем месяце. Согласно данным регулятора, рыночная стоимость активов на конец сентября составляла 83 трлн иен ($534 млрд), а балансовая стоимость — 37,1 триллиона иен. В сентябрьском решении #BOJ были изложены планы по продаже ETF со скоростью 330 миллиардов иен в год, исходя из балансовой стоимости. Простой расчет показывает, что этот процесс займет около 112 лет, если темпы останутся неизменными «Согласно нашим расчетам, прибыль в первый год составит около 1,4 триллиона иен, что равно 0,2% номинального ВВП. В сравнении с бюджетом на 2025 финансовый год это составит 1,7% от запланированных госдоходов» [BBG] По словам источников, позиция ЦБ по минимизации сбоев на рынке остается неизменной. Тем не менее, банк может прекратить продажу ETF в случае события, подобного мировому финансовому кризису 2008 года, сообщили источники https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-12-15/boj-is-said-to-start-selling-etf-holdings-as-soon-as-january Настроения японских производителей достигли четырехлетнего максимума: Согласно результатам внимательно отслеживаемого опроса, опубликованным в понедельник, деловые настроения крупных японских производителей подтверждают ожидания рынка о повышении процентных ставок в пятницу https://japannews.yomiuri.co.jp/business/economy/20251215-298572/ Рынок готовится к повышению процентной ставки Банком Японии на фоне упорно слабой иены и роста заработной платы: Согласно последним данным Totan Research и Totan ICAP, вероятность повышения процентной ставки в декабре по состоянию на пятницу составляет 92%. Рыночные ставки, которые оценивали вероятность повышения ставки примерно в 60% к концу ноября, выросли после того, как глава Банка Японии Кадзуо Уэда намекнул, что повышение ставки рассматривается https://asia.nikkei.com/business/markets/trading-asia/market-braces-for-boj-hike-amid-stubbornly-weak-yen-and-wage-growth @MarketHeart

Трамп итоги Золотого Века Идиократии: «Благодаря пошлинам мы получили $18 триллионов. Такого никогда не было! Администрация Байдена за 4 года получила менее $1 триллиона. Мы же за 10 месяцев получили более $18 триллионов. Это здорово!» Таблетки, которые, видимо, забыли принять, тут уже не помогут Мы на самом краешке.. @MarketHeart

#гнетущее_ДКП Блумберг год назад опубликовал плановое задание по ключевым ставкам (см. табличку👆, подрезал у проф. Абарамова). Мы об этом тоже писали в свое время. Пришла пора отчетов. Вот тут есть текущие ставки, можно сравнить выполнение плана. Не без шероховатостей идет процесс: некоторые не доработали, некоторые перестарались, но и те и другие отклонения в основном в пределах разумного. Турки, конечно, провалили плановое задание, но то особый случай Всерьез поперёк пошел только НБК: ему сказали снижать а он повысил! Также в числе сильно отстающих японцы но коллега Белов за них ручается, должны наверстать. Как и наш ЦБ. К чему я это? Да все к тому же: "независимость" ЦБ - это на самом деле очень забавная концепция. По аналогии с известным афоризмом о личной жизни босса и секретарши можно сказать: если вы не управляете своим ЦБ, значит им управляет кто-то другой.

Дружеское напоминание На следующей неделе мы увидим дальнейшую дивергенцию ДКП политик ключевых участников системы: самураи, вероятно, ставку поднимут [деваться особо некуда, рыночек бондов уже все порешал] после снижения ставки ФРС Ну и Банк России должен будет снизить [все решения в пятницу] @MarketHeart

Главный научный сотрудник Anthropic заявляет, что мы стремительно приближаемся к моменту, который может погубить нас всех: В новом интервью The Guardian Каплан прогнозирует, что к 2030 году, или уже к 2027 году, человечеству придётся решить, стоит ли идти на «предельный риск», позволив моделям ИИ обучаться самостоятельно Последующий «взрыв интеллекта» может поднять технологии на новый уровень, породив так называемый искусственный общий интеллект (AGI), который сравняется или превзойдёт человеческий интеллект и принесёт человечеству всевозможные научные и медицинские достижения. Или же это может позволить силе ИИ выйти из-под нашего контроля, оставив нас во власти его прихотей. «Это звучит как довольно пугающий процесс, — сказал он газете. — Никогда не знаешь, чем всё закончится» https://www.theguardian.com/technology/ng-interactive/2025/dec/02/jared-kaplan-artificial-intelligence-train-itself Действительно страшно.. Утешает только одно, погибель долларовой системы под навесом финпузырей и идиократии, скорее всего, случится куда раньше @MarketHeart

Трамп тут опять ляпнул, что ставка по федфондам должна быть 1% или ниже через год Штош, хоть в чем-то клоун будет прав Другое дело, что этом случае гегемон уже будет в величайшей депрессии @MarketHeart

Неплохая сатира на тему ИИ-порно-пузыря из твиттера [перевод без редактирования], сохраним на память: В прошлом квартале я внедрил Microsoft Copilot для 4000 сотрудников по цене $30 за пользователя в месяц, что составило $1,4 миллиона в год, назвав это "цифровой трансформацией" — фраза, которую правление одобрило за одиннадцать минут, не задавая вопросов о том, что это даст, как и я сам. Я заявил, что это "увеличит производительность в 10 раз", хотя это не реальная цифра, но звучит убедительно, и когда HR спросила, как мы будем измерять этот рост, я ответил "с помощью аналитических дашбордов", после чего вопросы прекратились. Через три месяца я проверил отчеты — Copilot открыли 47 человек, 12 использовали его более одного раза, включая меня, когда я потратил 45 секунд на пересказ письма, которое мог прочитать за 30, плюс время на исправление ошибок ИИ, но назвал это "успехом пилота", что означало отсутствие явных провалов. На вопрос финдиректора о ROI я показал график, идущий вверх и вправо, с придуманной метрикой "AI-включение", и он одобрительно кивнул, так что теперь мы "AI-включены" в нашей презентации для инвесторов; один разработчик спросил, почему мы не выбрали Claude или ChatGPT, на что я ответил "нужна корпоративная безопасность", а на уточнение о соответствии стандартам сказал "всем стандартам", после чего назначил ему "разговор о карьерном развитии", и он замолчал. Microsoft прислала команду для кейса, я сообщил, что мы "сэкономили 40 000 часов", умножив число сотрудников на выдуманную цифру, и они не проверяли, так что теперь мы на сайте Microsoft как "глобальное предприятие, достигшее 40 000 часов прироста производительности". Гендиректор поделился этим в LinkedIn, собрав 3000 лайков, хотя никто из руководства Copilot не использует, ведь у нас есть исключение для "стратегического фокуса с минимальными цифровыми отвлечениями", которое я сам придумал. Лицензии продлеваются в следующем месяце, я запрашиваю расширение на 5000 мест, хотя первые 4000 не использованы, но теперь мы "продвинем внедрение" через обязательный 45-минутный вебинар, который никто не смотрит, но завершение будет отслеживаться, а метрики пойдут в дашборды для презентаций правлению, которые приведут меня к должности SVP к третьему кварталу. Я до сих пор не знаю, что делает Copilot, но знаю, зачем он нужен — чтобы показать, что мы "инвестируем в ИИ", где инвестиции означают траты, траты — приверженность, а приверженность — серьезность в отношении будущего, которое я определяю, пока график идет вверх и вправо. https://x.com/gothburz/status/1999124665801880032 @MarketHeart

Вайб обвала ИИ-кружка от июля 2024 витает в воздухе, однако в этот раз все может быть куда хуже, ведь после снижения ставки ФРС долгосрочный конец кривой таки начал выходить из-под контроля Nasdaq -2% Серебро -3.7% Broadcom -11% Nvidia -2.5% Oracle -5% Пора начинать новогоднее сралли, как думаете? @MarketHeart

Хороший отчёт говорите? Upd: «Генеральный директор Broadcom Хок Тан отказался предоставить официальные прогнозы по доходам от искусственного интеллекта на 2026 финансовый год, заявив, что это "движущаяся цель"» @MarketHeart

Но есть нюанс: настроения работяг НИКОГДА не были на таком дне вне оф. рецессии Конечно, если не публиковать экономические данные и заливать все дефицитом/бумажными прибылями, то её можно просто игнорировать До поры до времени @MarketHeart

Золотой Век Олигархиата Согласно отчету UBS Global Wealth Management «Амбиции миллиардеров на 2025 год», Соединенные Штаты остаются явным лидером в создании мирового богатства: число миллиардеров в стране растет, а их совокупное состояние резко увеличилось за последний год. В отчете говорится, что состояние американских миллиардеров выросло почти на пятую часть (на 18% в годовом исчислении) и достигло ошеломляющей суммы в $6,9 трлн в 2025 году https://fortune.com/2025/12/08/how-many-billionaires-does-america-world-have-ubs/ @MarketHeart

Какая стадия? @MarketHeart