#Макро #ИИдиократия В самом «скучном» и защищенном слое американской финансовой системы происходит тектонический сдвиг Ключевой ETF муниципальных облигаций MUB пробил 15-летнее дно Ниже ковида. Ниже цикла ужесточения Пауэлла. Ниже тарифной войны 2025-го Капитал массово бежит из консервативного госдолга туда, где обещают двузначный рост. Огромные объемы нового долга под строительство дата-центров и энергосетей для ИИ буквально обескровливают спрос на муниципальные бумаги На фоне дефицита бюджета США длинные доходности трежерис ушли вверх. Чтобы оставаться конкурентоспособными, «тело» старых муниципальных облигаций вынуждено падать, поднимая текущую доходность Доходы городов привязаны к местным налогам и коммерческой недвижимости, поэтому стагнация реального сектора также подтачивает налоговую базу штатов Когда условному штату понадобится перефинансировать ремонт дорог или строительство школ, им придется делать это не под 2–3%, а под 5.5–6.5% Выходов два: либо закручивать налоговые гайки на местах (что добьет потребителя), либо замораживать социальную инфраструктуру Цена поддержания базовой жизнедеятельности гегемона стала критически высокой Вы знаете, кого стоит поблагодарить за это @MarketHeart