Собачье сердце

Дональд Трамп выступил с призывом к отставке члена ФРС Лизы Кук, обвиняя её в мошенничестве при получении ипотечного кредита. Вопросы: 1. Можно ли это считать вторым актом борьбы Трампа с текущей политикой ФРС и Пауэллом, учитывая, что Лиз Кук, является активной сторонницей текущей политики ФРС? Абсолютно, это продолжение атаки администрации Трампа на Федрезерв. После неудачных попыток надавить на Пауэлла напрямую, Трамп бьет по его «союзникам» – Кук, ярая сторонница жесткой ДКП и борьбы с инфляцией, поэтому её отставка ослабит независимость регулятора. К слову обвинения в ипотечном мошенничестве – это не про этику, а про подрыв общественного доверия к ФРС. 2. Как вы считаете, удастся Трампу добиться отставки Пауэлла или он доработает свой срок? Шансы на отставку Пауэлла минимальны – он доработает до мая 2026-го по двум причинам: 1) увольнение требует серьезного повода, что сложно юридически, при этом хаос в ФРС обвалит долговые рынки; 2) Пауэлл также остается удобной мишенью (козлом отпущения) администрации в случае развития негативных сценариев в экономике и на финансовых рынках. 3. Стоит ли ожидать при назначении нового главы ФРС в будущем – фактического подчинения регулятора президенту? Кто наиболее потенциальный кандидат на должность нового главы ФРС? Каков ваш прогноз, возможно ли это и как отреагируют рынки? Подчинение ФРС президенту (фискальное доминирование) – мечта Трампа и она может быть реализована как через лояльный Совет регулятора (7 человек), так и председателя. Топ-кандидаты: Кевин Уорш (экс-губернатор ФРС, критик Пауэлла), Кевин Хассетт (экономист Трампа), Кристофер Уоллер (текущий губернатор) или даже Скотт Бессент (текущий глава минфина и критик инфляции), например, в роли теневого председателя через приближенных к нему людей. Рынки взорвутся волатильностью – рисковые активы и акции могут обвалиться на страхе инфляции, казначейские облигации – могу временно укрепиться в рамках бегства в защитные активы и ожиданиях мягкой ДКП. Но долгосрочный тренд: эрозия доверия к доллару как резервной валюте. 4. Станет ли потенциально новый глава ФРС жертвовать инфляцией во благо экономического роста, как того хочет Трамп? Жертва? Может быть мы и увидим короткий бум, однако за ним ожидается долгосрочная стагфляция. С тех пор, как Трамп пришел к власти, доходность 30-летних казначейских облигаций выросла (несмотря на снижение ставок в сентябре-декабре 2024-го), так как последние принты CPI и PPI подтверждают инфляционные риски тарифов. Так что по сути — он уже взял под свой контроль Федрезерв.