M2

🇷🇺 Денежная масса по итогам августа: +12,9% годовых ЦБ опубликовал оценку денежной массы на 1 сентября https://www.cbr.ru/statistics/macro_itm/dkfs/sr_ma_estim/ По этой оценке денежная масса М2 выросла до 137,3 трлн рублей (исторический рекорд). Рост за 12 месяцев составил 12,9%.

🇷🇺 Инфляция в августе: по-прежнему ожидаем 6,3% годовых. Но есть и чуточка позитива. По порядку. Среднесуточный рост цен сохранился на том же уровне, что и неделю назад. Это отражено в таблице. Поэтому ожидаемая годовая инфляция по итогам августа сохраняется на уровне 6,3%. Позитив: цены за последнюю 34-ю неделю выросли не так сильно, как за аналогичную неделю прошлого года. Это значит, что годовая инфляция на 34 неделе не росла, а снижалась. На графике: красная линия ниже оранжевой = снижение годовой инфляции.

Биржевая сводка № 8 (2026) Это сводка за август 2026 года. В традиционной сводке мы приводим итоги прошедшего месяца по следующим биржевым индикаторам: ∙ - цены на нефть, золото; ∙ - курсы валют; ∙ - фондовые индексы. Дзен: https://dzen.ru/a/apgEVUtCQCEkMxHw Телеграф: https://telegra.ph/Birzhevaya-svodka--8-2026-Avgust-2026-goda-09-02

🏦 Опубликован проект Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2027–2029 годы В документе разъясняются цель и основные принципы денежно-кредитной политики. В дополнение к опубликованному в июле базовому сценарию развития экономики на ближайшие три года в проекте представлены три альтернативных сценария — дезинфляционный, проинфляционный и рисковый. Сценарии различаются предпосылками относительно внутренних и внешних условий. Они учитывают и складывающиеся тенденции, и возможные риски, что позволяет Банку России быть готовым к разным вариантам развития событий. Во всех сценариях денежно-кредитная политика направлена на возвращение годовой инфляции к 4%. Для достижения этой цели мы будем принимать необходимые меры, учитывая текущее состояние экономики, динамику цен, ситуацию на финансовых рынках. #ДКП

Макрообзор № 35 (2026) Это макрообзор за 35 неделю 2026 года. Дзен: https://dzen.ru/a/apVthM32n0-6BF2V Телеграф: https://telegra.ph/Makroobzor--35-2026-08-31

🇷🇺 Что рост инфляции означает для экономики Вне зависимости от инфляции, снижение ставки ЦБ было явной ошибкой. Ошибочно оно не только из-за инфляции, а по другой, более важной причине. Низкая ставка не позволяет ЦБ проводить политику ускорения роста денежной массы. А такое ускорение крайне необходимо для ускорения экономики. === На графике 1 видно, что рост денежной массы остановился на уровне около 13%. Зелёная линия не растёт и даже слегка снижается. Из-за ошибочного снижения ставки Центробанком инфляция при этом идёт в рост. Красная линия движется наверх. Это означает, что «поле» для экономического роста (расстояние между зелёной и красной линиями) становится всё уже. === На графике 2 это поле закрашено зелёным цветом. Ширина этого поля отображает рост реальной денежной массы (РДМ). О росте, который был в 2000-х годах пока остаётся только мечтать. С 2013 года (с момента назначения Эльвиры Набиуллиной главой ЦБ) поле для экономического роста остаётся перманентно узким. Единственный случай его расширения произошёл в 2023 году. Но не благодаря, а вопреки усилиям ЦБ. Подробнее см. "Кого благодарить за устойчивость российской экономики". Важно: даже снижение инфляции к целевому уровню в 4% сильно ситуацию не изменит. Необходимо ускорение роста денежной массы до 30-60%, как в 2000-х. Без такого ускорения невозможно будет и ускорение роста ВВП до темпов тех лет (7% в среднем в год).

Бывает такое: пишешь, и точно знаешь, что реакцией аудитории будет в основном хейт. И все равно пишешь. Вот и тут так же: https://naked-science.ru/article/nakedscience/obnulit-gosdolg-usa Разумеется, тема слишком велика, чтобы все влезло в текст. Но общее представление о том, почему гигантский госдолг США вовсе не значит, что они "живут в долг у всей планеты", "паразитируют на всем мире" и "экспортируют инфляцию" — по ссылке получить вполне можно.

🇷🇺 Дефлятор ВВП ниже потребительской инфляции — признак застоя, стагнации или кризиса

🇷🇺 Инфляция в августе может вырасти до 6,3% Среднесуточное изменение цен 1 по 24 августа составило -0,003%, сообщил Росстат. (таблица). Если среднесуточная динамика цен сохранится на уровне -0,003%, то по итогам августа годовая инфляция может вырасти до 6,3% (график 1). Выглядит как парадокс: цены в августе снижаются, но годовая инфляция растёт. Дело в том, что снижаются они не так сильно, как в августе прошлого года. Недельное изменение цен (+0,01% за 33 неделю) оказалось выше, чем в прошлом году (-0,04% за 33 неделю 2025 года), график 2. Поэтому годовая инфляция на 33 неделе продолжила расти. Наглядно: красная линия на графике выше оранжевой означает рост годовой инфляции. Даже если красная ниже 0. Комментарий и оценка Вне зависимости от инфляции, снижение ставки ЦБ было явной ошибкой. Ошибочно оно не только из-за инфляции, а по другой, более важной причине. Низкая ставка не позволяет ЦБ проводить политику ускорения роста денежной массы. А такое ускорение крайне необходимо для ускорения экономики.

🇷🇺 Производство цемента выросло в июле на 0,6% Падение, длившееся полтора года, похоже, закончилось.

🇷🇺 Производство электроэнергии в июле сократилось на 3,3% Среднегодовые темпы (синяя линия на графике) находятся возле нулевой отметки.

🇷🇺 Промпроизводство в июле выросло на 0,4%. Не очень ободряющее начало третьего квартала. Напомним, что промпроизводство — это около трети российского ВВП. И эта треть растёт слабенько. === Через неделю узнаем оценку ВВП в июле от Минэкономразвития.

См. про "феномен США" здесь: https://t.me/M2econ_chat/118478

🇺🇸 США. Денежные база, масса и мультипликатор на одном графике.

🇺🇸 Динамика ДМ и РДМ США с 1907 года

🇺🇸 США, рост РДМ продолжается Денежная масса в США по итогам июля выросла на 5,4% (график). Уже третий месяц темп прироста сохраняется на самом высоком уровне с сентября 2021 года (почти за 6 лет). Инфляция по итогам июля составила 3,4% годовых. Денежная масса растёт быстрее цен = растёт в реальном выражении = растёт реальная денежная масса (РДМ).

Макрообзор № 34 (2026) Это макрообзор за 34 неделю 2026 года. Дзен: https://dzen.ru/a/aoyu8AjSQBaFUcnZ Телеграф: https://telegra.ph/Makroobzor--34-2026-08-25

🇷🇺 ЗВР России в пересчёте на золото находится возле 20-летних минимумов

🇷🇺 Реальные цены производителей: рост замедляется Цены производителей в июле выросли на 6,6% к июлю прошлого года (график 1). Это выше потребительской инфляции (6,0%), что является позитивным сигналом. В реальном выражении цены производителей выросли на 0,6% (график 2). Это третий месяц роста после падения в течение 20 месяцев подряд. Почему рост цен производителей — это хорошо, см. «Когда рост цен говорит об улучшении в экономике».

🇷🇺 Недельный рост цен: красная линия выше оранжевой на графике = рост годовой инфляции