В среднесрочной перспективе существует высокая вероятность того, что Китай станет «Японией №2» - застойной экономикой с серьёзными демографическими проблемами, пишут экономисты Джо Лихи и Лео Льюис. По мнению GS, Китай в большей степени «японизирован», чем сама Япония. Количество начатых строительных проектов сократилось на 78% по сравнению с пиком, государственный и частный долг вырос выше отметки 300% ВВП, а доходность 10-летних государственных облигаций составляет всего 1,7%. (Японизация - это процесс, в результате которого экономика оказывается в ловушке длительной стагнации, характеризующейся недостаточным внутренним спросом, постоянным дефляционным давлением, исключительно низкими процентными ставками и неспособностью восстановить активный рост с помощью традиционной денежно-кредитной политики, как правило, после обвала цен на недвижимость). По данным Goldman Sachs, обновлённая версия индекса японизации - показателя, первоначально разработанного покойным экономистом Такаши Ито - показывает, что за последние пять лет Китай был неизменно более «японизирован», чем сама Япония. Как и в Японии, спрос на заемные средства в Китае заметно замедлился после краха рынка недвижимости. В то же время, по расчётам Capital Economics, общий государственный и частный долг Китая достиг 300% ВВП или даже выше, приближаясь к японскому уровню. Главным признаком слабого спроса на кредиты в Китае является доходность 10-летних государственных облигаций в 1,7%, которую Ричард Ку из Nomura называет «абсолютно абсурдной». Объявленный на этой неделе рост ВВП в третьем квартале на 4,5% в годовом исчислении был в значительной степени обусловлен ростом экспорта (хотя вопросы к точности китайской статистики никто среди западных экономистов не снимал). Экспортный сектор остаётся последней «палочкой-выручалочкой» Китая, но проблема сектора в том, что он сильно зависит от непредсказуемой мировой политикой. Таковой, например, может стать защита внутренних рынков развитых и даже среднеразвитых стран от китайских товаров, мировой кризис, проблемы в самих странах, сильно завязанных на торговлю с Китаем – как это сейчас происходит в Иране.