Профессор Липсиц

Момент истины для Минфина — после полуторамесячного перерыва сегодня будет проведен аукцион по размещению облигаций федерального займа (ОФЗ). Об этом внезапно объявили вчера, ближе к вечеру, что наводит на мысли о "финансовой спецоперации". Уже более 2,5 месяцев бюджет не получает заёмных денег, а гигантский дефицит финансируется, не понятно как. Никто не давал в долг Правительству РФ ни в конце июня, ни в июле ("смешные" 9 млрд.не в счёт), ни в августе. При этом план по заимствованиям у Минфина на III квартал — 1,5 триллиона рублей. То есть, за оставшийся месяц надо занять столько же, сколько обычно занимали за три. И это в условиях структурного дефицита ликвидности у банков — основных покупателей госдолга. Откуда у банков "вдруг" взялись деньги на покупку ОФЗ — главный секрет спецоперации. Если аукцион состоится, то это опубличит скрытую эмиссию Центробанком сотен миллиардов рублей для поддержки бюджета — причем, молниеносную, под сам аукцион. Если аукцион снова отменят, то это будет началом бюджетного кризиса. Покупателям снова предложат "флоатеры" — бумаги не с фиксированной, а "плавающей" доходностью серии 29031 с погашением 29 июля 2042 года. Данный выпуск ОФЗ-ПК номинальным объемом 1 трлн рублей был зарегистрирован Минфином в июле этого года и еще ни разу не выставлялся на аукционы. Купоны по ним привязаны к срочной 3-месячной версии RUONIA, а если по-простому, то к ключевой ставке Центробанка. Чем выше ставка — тем больше придется Минфину платить держателем облигаций — тем больше дефицит бюджета — тем ближе дефолт. А ставку-то придется повышать. ЦБ уже намекает вовсю.