Профессор Липсиц

Исследование Deutsche Bank o доходности активов за более чем 200 лет, охватывающее 56 экономик. Основная цель отчета — предоставить частным и профессиональным инвесторам информацию для улучшения стратегического распределения активов и достижения долгосрочных финансовых целей. Что обнаружили: История однозначно показывает, что инвесторы, которые принимали риск и инвестировали на долгий срок, последовательно вознаграждались за счет сложного процента от дивидендов и купонов. ** За 200 лет (в долларовом выражении с поправкой на инфляцию) активы демонстрировали следующую медианную годовую доходность: 👉 Акции дают примерно +4,9% в год. 👉 Смешанный портфель акций и облигаций (60/40) — +4,2% в год. 👉 Государственные облигации — +2,6% в год. 👉 Краткосрочные бумаги — +1,9% в год. 👉 Золото — +0,4% в год. 👉 Деньги в банке (кэш) — минус 2% в год. ** В долгосрочной перспективе золото сильно отставало от финансовых активов, приносящих доход (дивиденды/купоны). Однако в XXI веке (с 2000 года) золото превзошло все остальные активы, показав реальную годовую доходность 7,45%, опередив даже акции США. Акции в США дают +5,8% годовых, в Германии +3,9%, в Великобритании +3,3%. Государственные облигации почти не приносят дохода: 0,6–0,9% в год. ** Лучшие страны для инвестиций за последние 100 лет — самые стабильные. 👉 Швеция — +7,5% в год по акциям. 👉 США — +7,2% в год по акциям. 👉 Дания — лучшие облигации (+3,5%). Худшие: Италия — акции +2,5%, облигации -1,1%. Много политических кризисов и смен правительств. Но последние 5 лет итальянские акции стали лучшими среди развитых стран — +12,2% в год. Страны с плохими доходами по облигациям часто имеют большой государственный долг — Италия, Япония, Франция. ** Рост экономики (ВВП) напрямую влияет на доходы от инвестиций. С 1900 года мировой ВВП рос примерно на 5,7% в год. Но в развитых странах рост сильно замедлился. В 2010-х он был таким же низким, как в 19 веке. К концу 2024 года доходность акций за последние 25 лет была самой низкой с 1877 года. ** Прогноз на ближайшие 5 лет: международные организации, например МВФ, считают, что рост экономики развитых стран будет около 4% в год — ниже среднего исторического уровня. Но это не учитывает инфляцию, которую создают государственные политики. С 1971 года ни одна страна не держала инфляцию ниже 2% в долгосрочной перспективе. ** Рост реальной экономики тоже замедлился, особенно в развитых странах. Сейчас он такой же низкий, как в середине-конце 19 века и ниже, чем во второй половине 20 века. Рост населения тоже замедляется. Прогнозируется, что 32 из 56 экономик, включенных в выборку, столкнутся с сокращением трудоспособного населения к 2050 году, что является серьезной проблемой для поддержания реального роста ВВП. ** Риск премии по акциям (то, сколько акции приносят больше, чем облигации) за более чем 100 лет: 👉 В среднем 3,2% в год. 👉 Германия — 7% с 1835 года. 👉 Испания — около 0,8%. 👉 США — 4,8%, одна из самых надёжных стран для долгосрочных инвестиций. ** Из 55 стран по курсу валют только три — Швейцария, Сингапур и Нидерланды — укрепили свою валюту против доллара за последние 100 лет. 25 стран обесценили свои валюты почти полностью (-99%). 🔥 Скачать