ЛикбеZ

Деньги растут быстрее, чем Центробанк успевает сдерживать инфляцию ⠀ Банк России обнаружил тревожный сигнал в динамике денежной массы. С середины года агрегат М2, включающий наличные и средства на банковских счетах, растёт на 13% в годовом выражении. В бюллетене «О чём говорят тренды» аналитики ЦБ предупреждают, что такая динамика создаёт существенные инфляционные риски на ближайшие кварталы. ⠀ Главный источник роста — кредитование предприятий и населения. За январь–август прирост требований банков к экономике превысил прошлогоднюю траекторию. Дополнительным фактором остаётся бюджетный дефицит, хотя его вклад в расширение денежной массы пока меньше. ⠀ Проблема в том, что высокая ключевая ставка должна охлаждать кредитование, сокращать спрос и сдерживать цены. Однако часть заёмщиков продолжает привлекать деньги даже при дорогих кредитах. Сам Центробанк посвятил этому отдельный раздел бюллетеня с показательным названием «Кредит ускорил рост спроса». ⠀ Получается противоречие: регулятор удерживает высокую стоимость денег, но кредитная активность продолжает подпитывать спрос. Это не доказывает бесполезности жёсткой денежной политики, однако ставит вопрос о её эффективности. Инфляционные риски сохраняются, а бизнес и население продолжают платить за дорогие кредиты. ⠀