ЛикбеZ

Высокая ставка не помогает — денежная масса в России снова ускоряется ⠀ В августе денежная масса М2 в России выросла на 1% за месяц после 0,6% в июле. С начала года прирост достиг 5,7%, и показатель движется к верхней части прогнозного диапазона ЦБ — 7–12% по итогам года. ⠀ Главный источник ускорения — кредитование. Требования банков к организациям, включая корпоративные кредиты и облигации, увеличились за месяц на 1,4%, или примерно на 1,67 трлн рублей. С начала года кредит экономике вырос уже на 6,2% при прогнозе ЦБ в 6–10%. ⠀ Сам Банк России допускает, что часть всплеска может быть временной: компании занимают деньги перед поступлениями по госконтрактам и для восстановления выбывших производственных мощностей. ⠀ Для ЦБ это плохой сигнал: ставка в 14% пока не охлаждает кредитный импульс настолько, насколько требуется. Если кредитование и денежная масса продолжат ускоряться, регулятору придётся либо дольше держать ставку высокой, либо смириться с более устойчивым инфляционным давлением. Пространство для быстрого смягчения политики в таком сценарии практически исчезает.