ЛикбеZ

Российские компании возвращаются в валюту, но вопрос к рублю остаётся ⠀ Доля иностранной валюты в средствах российских компаний растёт третий месяц подряд. В мае она составляла 15,2%, в июне — 15,7%, в июле — 16,1%, а в августе достигла 17,2%. При общем объёме средств юрлиц в банках около 66,9 трлн рублей это соответствует примерно 11,5 трлн рублей, или $134 млрд. ⠀ Однако рост рублёвого объёма валютных средств не обязательно означает, что компании действительно нарастили покупки валюты. Значительная часть прибавки связана с переоценкой уже имеющихся валютных остатков: когда рубль слабеет, те же доллары, евро или юани после пересчёта начинают стоить больше рублей. Поэтому показатель валютизации растёт даже без заметного увеличения валютных активов в натуральном выражении. ⠀ Гораздо интереснее длинная динамика. В феврале 2022 года на валюту приходилось 30,9% средств компаний, около $158 млрд. Затем доля резко снизилась, а последние годы валютные остатки в рублёвом выражении в основном держатся возле 10–11 трлн рублей. ⠀ Именно поэтому разговоры о том, что курс рубля якобы просто отражает настроение бизнеса, выглядят всё слабее. Если корпоративные валютные остатки почти стоят на месте, а рубль способен резко ходить в обе стороны, значит сам валютный рынок стал слишком узким, зависимым от разовых потоков и административных решений. Это уже не полноценный ценовой сигнал, а курс, который всё чаще живёт по собственным правилам.