ЛикбеZ

Иностранный капитал покидает российский госдолг Иностранные инвесторы практически перестали интересоваться российскими облигациями федерального займа. По данным Банка России, на 1 июля 2026 года доля нерезидентов на рынке ОФЗ снизилась до исторического минимума — 3%, тогда как еще в марте 2020 года она достигала 34,9%, а осенью 2021 года превышала 21%. Объем принадлежащих иностранцам государственных облигаций сократился до 980 млрд рублей при общем объеме рынка почти 33 трлн рублей. Причины такого падения очевидны. После 2022 года российский финансовый рынок оказался под масштабными санкциями, часть иностранных активов была заморожена, а операции с российскими государственными бумагами стали недоступны для большинства международных инвесторов. Если в США и странах Европы значительная доля государственного долга традиционно находится в руках нерезидентов, а китайские облигации поддерживаются включением в мировые индексы, то российский рынок фактически оказался замкнут на внутренних покупателях. Это означает, что основными кредиторами государства становятся российские банки и финансовые институты. Одновременно денежная масса М2 за четыре года выросла примерно вдвое и к июлю 2026 года достигла около 135 трлн рублей. Сам по себе рост денежной массы не доказывает неизбежность экономического кризиса, однако в сочетании с исчезновением иностранных инвесторов он свидетельствует о возрастающей зависимости бюджета от внутренних источников финансирования. Чем уже круг покупателей государственного долга, тем сложнее поддерживать устойчивость финансовой системы без увеличения долговой нагрузки и усиления инфляционных рисков.