ЛикбеZ

Государство все чаще занимает у собственных банков Минфин России зарегистрировал два новых выпуска облигаций федерального займа с плавающим купоном на общую сумму 1,5 трлн рублей. Такие бумаги обычно приобретают крупнейшие государственные банки, прежде всего Сбербанк и ВТБ. Само по себе решение не означает немедленного размещения, однако оно стало очередным сигналом, что государство готовится активнее использовать банковскую систему для финансирования растущего дефицита бюджета. Повод для этого очевиден. В июле Минфин столкнулся с резким ухудшением спроса на государственный долг. Единственный состоявшийся аукцион принес всего 9,1 млрд рублей, а попытка разместить флоатеры 15 июля завершилась провалом — инвесторы не согласились покупать бумаги по предложенной цене. После этого ведомство даже приостановило новые аукционы, сославшись на необходимость стабилизации рынка. Подобная схема уже применялась в конце 2025 года, когда через крупные выпуски флоатеров бюджет привлек несколько триллионов рублей. Теперь ситуация повторяется, но в менее благоприятных условиях. Частные инвесторы становятся осторожнее, поэтому государству приходится все сильнее опираться на подконтрольные банки, которые фактически превращаются в главного кредитора казны. Такой механизм позволяет закрывать бюджетные потребности без запуска денежной эмиссии, однако цена этой стабильности постепенно растет. Чем больше средств банки направляют на покупку государственного долга, тем меньше ресурсов остается для кредитования предприятий и населения. Если зависимость бюджета от госбанков продолжит усиливаться, финансовая система будет все теснее связывать устойчивость банков с состоянием государственных финансов, а пространство для экономического роста станет сокращаться.