ЛикбеZ

Минфин остался без покупателей Министерство финансов вновь не смогло разместить облигации федерального займа. Аукцион 15 июля по продаже ОФЗ-ПК серии 29028 был признан несостоявшимся из-за отсутствия заявок по приемлемым ценам. Это уже третий подобный случай за последний месяц. Примечательно, что речь идёт не об обычных облигациях, а о так называемых флоатерах — бумагах с плавающим купоном, привязанным к трёхмесячной ставке RUONIA. Такой инструмент должен был снизить риски инвесторов в условиях высокой неопределённости. Флоатеры традиционно считаются более привлекательными в периоды нестабильности, поскольку их доходность автоматически растёт вслед за рыночными ставками. Именно поэтому отказ рынка покупать даже такие бумаги выглядит тревожным сигналом. Инвесторы либо требуют значительно более высокой премии за риск, либо предпочитают сохранять ликвидность, не связывая средства с долгосрочными государственными обязательствами. Проблема выходит далеко за рамки одного неудачного аукциона. В третьем квартале Минфин рассчитывает привлечь около 1,5 трлн рублей за счёт внутренних заимствований, однако серия сорванных размещений осложняет выполнение этих планов. Если государству придётся занимать всё дороже или сокращать объёмы привлечения средств, давление на бюджет лишь усилится. Пока речь не идёт о невозможности финансировать расходы, но рынок всё отчётливее показывает: доверие инвесторов уже нельзя считать безусловным, а стоимость государственных заимствований становится одним из ключевых рисков для финансовой системы.