ЛикбеZ

Высокая ставка против высокой инфляции Банк России продолжает объяснять жесткую денежно-кредитную политику необходимостью снизить инфляционные ожидания. Зампред ЦБ Алексей Заботкин заявил, что после нескольких лет высокой инфляции людям требуется длительный период стабильного роста цен около целевых 4%, чтобы вернуть доверие к национальной валюте и экономике. Подобный подход вызывает вопросы. Создается впечатление, что главная задача — не устранить причины инфляции, а дождаться, пока бизнес и граждане перестанут ждать нового роста цен. Между тем российская экономика сталкивается не только с избыточным спросом, но и с хроническими ограничениями предложения. Нехватка кадров, технологические сложности, проблемы с логистикой и производственными мощностями не позволяют быстро наращивать выпуск продукции. История показывает, что борьба с инфляцией редко бывает успешной без роста производства. В начале 2000-х годов замедлению роста цен способствовали не только действия Центробанка, но и расширение экономики, инвестиции и увеличение предложения товаров. Сегодня же высокая ключевая ставка охлаждает спрос, но одновременно делает кредиты дороже и сдерживает инвестиции, которые могли бы устранить структурные проблемы. В результате экономика рискует попасть в замкнутый круг. Пока причины инфляции сохраняются, любой новый шок — колебания курса рубля, рост тарифов или слабый урожай — способен снова ускорить рост цен. Поэтому устойчиво низкая инфляция требует не только дорогих денег, но и политики, которая создает условия для развития производства и долгосрочных инвестиций.