ЛикбеZ

Строители вошли в зону дорогих долгов Долговая нагрузка на российских застройщиков подошла к уровню, который уже трудно назвать рабочим риском. По данным ЦМАКП, чистые обязательства строительных компаний выросли до 481% от EBITDA, а на обслуживание кредитов уходит 37% прибыли бизнеса. Для отрасли, привыкшей жить на заемных деньгах и ипотечном спросе, это фактически смена погодных условий: прежняя модель больше не работает автоматически. Главные причины очевидны — высокая ключевая ставка, жесткая денежно-кредитная политика и пересборка ипотечных программ. Дешевые деньги, на которых строился быстрый рост последних лет, закончились, а вместе с ними исчезла и привычная уверенность, что любой проект можно вытянуть за счет спроса и банковского плеча. Последствия уже видны в статистике: спад в строительстве закрепился. В январе снижение составило 5,5%, в феврале добавилось еще 1,1% с учетом сезонности. Ближайшие два-три года станут для рынка проверкой на прочность. Выживать будут не самые громкие, а самые дисциплинированные — с просчитанными проектами, понятной экономикой и меньшей зависимостью от кредитной иглы.