ЛикбеZ

Ставка на охлаждение экономики Банк России обновил прогноз по ключевой ставке, обозначив траекторию снижения: в 2026 году — в среднем 14–14,5%, в 2027-м — уже 8–10%. При этом внутри 2026 года регулятор допускает постепенное смягчение до диапазона около 12–13% к декабрю. На первый взгляд — аккуратное движение к нормализации. Однако более внимательное сопоставление цифр вызывает вопросы. Чтобы средняя ставка в 2027 году оказалась в пределах 8–10%, к концу этого периода она должна приблизиться к 6–7%. Это почти соответствует нейтральному уровню, который сам ЦБ оценивает в 7,5–8,5% при инфляции около 4%. Ключевая деталь в другом. Регулятор уверенно фиксирует инфляцию на уровне 4% без заметного диапазона отклонений, фактически закладывая сценарий устойчивого замедления цен. В реальности такой результат чаще достигается не ростом предложения, а сжатием спроса. В результате возникает противоречие. В публичной риторике — «мягкая посадка» и сбалансированный рост. В расчетах — заметное охлаждение экономики, вплоть до риска рецессии. Похоже, ставка делается не на ускорение, а на сдерживание, пусть и под более нейтральными формулировками.