ЛикбеZ

Нефть растёт, ставка тормозит Резкий рост цен на нефть в апреле не стал сигналом к быстрому смягчению политики ЦБ. Несмотря на Urals выше $100 за баррель и сокращение дисконта к Brent, регулятор действует предельно осторожно. Ключевая ставка снижена до 14,5%, но риторика заметно ужесточилась, а прогноз на 2026 год повышен до 14,0–14,5%. Причина в том, что дорогая нефть — не только доход, но и риск. В феврале при цене $44–45 за баррель и падении нефтегазовых поступлений ставка снижалась активнее. Однако уже весной рост цен создал для бюджета соблазн увеличить расходы. За первый квартал дефицит достиг 4,6 трлн рублей, превысив годовой план, а траты выросли на 17%. На этом фоне ЦБ фактически сигнализирует Минфину: любой бюджетный разгон будет компенсирован жёсткой денежно-кредитной политикой. Чем выше расходы, тем дороже кредит. Это означает, что нефтяная премия не превращается в дешёвые деньги для экономики. В итоге прогноз остаётся сдержанным: рост ВВП на уровне 0,5–1,5%, инвестиции — около нуля, ипотека — без резкого оживления. Ставка может снизиться к концу года до 13–13,5%, но эпоха доступного кредита откладывается.