ЛикбеZ

Полпроцента вниз, а тревоги остались Банк России снизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов — до 15%, выбрав самый осторожный из возможных сценариев смягчения. На пресс-конференции дали понять, что речь не о резком развороте, а скорее о пробном шаге. Обсуждались три варианта — от сохранения ставки до снижения сразу на 100 пунктов, но победил широкий консенсус в пользу умеренного решения. При этом регулятор сразу обозначил, что расслабляться рано. Главные зоны неопределенности прежние — внешняя конъюнктура и параметры бюджетной политики. ЦБ прямо предупредил: если снижение базовой цены на нефть в бюджетном правиле не будет сопровождаться урезанием расходов, а обернется лишь ростом заимствований, денежно-кредитную политику снова придется держать жестче. Иначе говоря, бюджет может легко съесть весь эффект от снижения ставки. Курс рубля, вопреки ожиданиям рынка, ключевым аргументом не стал. В ЦБ объяснили его ослабление дешевеющей нефтью в начале года и паузой в действии бюджетного правила. Заодно регулятор дал понять, что спасать рынок дополнительными юаневыми свопами не собирается. Инвестиции, хотя и слегка просели по итогам 2025 года, все еще держатся у рекордных уровней — во многом за счет господдержки и импортозамещения. На этом фоне Ближний Восток остается для Москвы и источником выгоды, и источником риска. Дорогая нефть пока подпирает экспортную выручку и рубль, но затяжной кризис может ударить по мировому спросу, ускорить инфляцию и снова расшатать цепочки поставок. Центральный банк, похоже, это понимает лучше всех и потому спешить с дешевыми деньгами не намерен.