ЛикбеZ

Рубль под давлением, но без падения Внутренние валютные активы в России достигли исторического максимума — свыше 280 млрд долларов. Только за 2025 год они увеличились более чем на 58 млрд. Аналитик Виктор Тунев отмечает, что столь масштабного накопления иностранной валюты внутри страны прежде не наблюдалось. Механика процесса относительно проста. Россия экспортирует товары и услуги, импортирует меньше, получает доходы от иностранных активов и выплачивает дивиденды нерезидентам. Разница между этими потоками фактически оседает внутри экономики в виде накопления зарубежных активов. Иначе говоря, валютная выручка не уходит полностью за пределы страны, а превращается во внутренний спрос на иностранные финансовые инструменты. Рост произошёл практически во всех сегментах. Валютные депозиты юридических лиц за год увеличились на 29 млрд долларов и достигли 135 млрд. У физических лиц прибавка составила около 5 млрд — до 43 млрд. Объём валютных и квазивалютных облигаций вырос на 10 млрд до 96 млрд, позиции на валютных фьючерсах прибавили около 3 млрд. Кроме того, дополнительную поддержку рынку оказали продажи юаней из ФНБ — около 2,1 трлн рублей, или примерно 26 млрд долларов за год. На этом фоне становится понятнее, почему рубль, несмотря на стагнацию гражданских отраслей экономики, не демонстрирует резкого ослабления. Ограничения на использование иностранной валюты за пределами страны вместе с мобилизационной логикой экономики создают довольно специфическую финансовую конструкцию, в которой валютные потоки во многом замыкаются внутри страны.