ЛикбеZ

ФНБ без подушки: что будет, если ликвидные резервы закончатся Ликвидная часть Фонда национального благосостояния стремительно теряет значение универсального бюджетного «амортизатора». На 1 января 2026 года в ней осталось 4,08 трлн рублей — всего 1,9% прогнозируемого ВВП за 2025 год. В валютном эквиваленте это около 52,2 млрд долларов. Для сравнения: общий объём ФНБ формально выглядит солиднее — 13,4 трлн рублей, или 6,2% ВВП, но большая часть этих средств неликвидна и не может быть оперативно использована для закрытия дефицита. Этот разрыв между «бумажным» объёмом фонда и его реальными доступными ресурсами становится ключевой проблемой бюджетной устойчивости. Ликвидная часть ФНБ фактически остаётся главным источником покрытия дефицита на фоне снижения нефтегазовых доходов. Её исчерпание не означает остановку финансирования государства, но лишает бюджет важнейшей страховки. В таком сценарии правительство окажется перед необходимостью жёстких решений. Речь может идти о сокращении части социальных и инвестиционных программ, перераспределении расходов в пользу приоритетных статей или повышении налоговой нагрузки. Параллельно возрастёт зависимость от заимствований, прежде всего внутренних, что создаст давление на процентные ставки и усложнит обслуживание долга. Отсутствие ликвидных резервов также резко сузит пространство для манёвра в случае внешних шоков — от падения цен на сырьё до новых санкционных ограничений. В итоге экономика не рухнет, но перейдёт в более жёсткий режим: меньше свободы, больше фискальной дисциплины и постоянный выбор между неприятными альтернативами.