Холодный душ высокой ставки Деньги в России стали устойчиво дорогими с осени 2023 года. Это часто объясняют жёсткой политикой Банка России, однако регулятор скорее реагирует на обстоятельства, чем формирует их. Экономику перегрели сразу несколько факторов: масштабные бюджетные расходы, усилившие спрос; структурные и демографические ограничения, сузившие предложение; внешние барьеры, закрывшие доступ к капиталу и технологиям. В такой конфигурации рост цен был неизбежен. ЦБ не управляет ни бюджетом, ни демографией, ни санкциями. Его мандат — ценовая стабильность. Когда спрос устойчиво превышает предложение, у регулятора остаётся один инструмент — высокая ключевая ставка. Дорогие деньги в этом смысле не выбор, а вынужденная мера охлаждения. Экономику «подогрели» одни решения, а «холодный душ» ставок — лишь ответ на риск инфляционного срыва. Знал ли регулятор, к чему это приведёт, — отдельный вопрос.